• 7月将迎来首次考验，料将上修物价预估
•消息人士：日本央行就于7月调整YCC政策进行集体讨论，但未做出决定
•任何调整都可能是对YCC的微调--消息人士
•日本央行内部未就何时调整YCC达成共识
•政策提前转向将与总裁的鸽派信息相矛盾
尽管日本央行总裁植田和男保证将“耐心地”维持大规模刺激政策，但日本央行正陷入进退两难的境地，因通胀持续的可能性升高，强化了提前调整收益率曲线控制(YCC)政策的理由。
首次考验将在7月27-28日的央行政策会议上出现，届时央行可能会上调通胀预估，并表示其越发相信物价涨势是在薪资增长支撑下由需求驱动。
两位熟悉日本央行想法的消息人士称，日本央行内部持续讨论最快于本月调整YCC政策的想法，不过讨论仍在初步阶段，尚未做出最终决定。
一位消息人士在谈到7月调整政策的可能性时说道：“确实一直在进行讨论。但最终决定是什么还不明朗。”
第二位消息人士称，任何调整都可能是对YCC的小幅调整，比如提高收益率目标的上限，而不是彻底改革超宽松政策。由于事涉敏感，上述消息人士均不愿透露姓名。
这种微调本身可能不会对日本经济造成什么损害，因央行的大规模注资使抵押贷款利率和企业借贷成本保持在非常低的水平。
但是，即使是日本长期超宽松政策的一个小变化，也可能颠覆全球金融市场，因这将象征着顽强的高通胀最终迫使日本央行转向。
在全球其他央行积极加息以抑制物价飙升的同时，日本央行一直是一个明显的例外，其认为近期通胀飙升反映的油价等外部因素，可能不会持久。
然而最近，日本央行决策官员却发现有迹象表明，通胀正越来越多地受到消费者需求改善的推动。如果这种强劲势头能够持续，那么植田就有理由放弃其前任的大规模货币刺激政策。
随着通胀率超过日本央行的2%目标已有一年多时间，一些市场人士也正押注日本央行将提前调整YCC政策；YCC政策将10年期公债收益率控制在零附近，上限为0.5%。
信誉问题
日本央行内部对于应该多快开始收回刺激举措并没有共识。
支持尽早行动的人士指出，YCC的成本不断上升，例如日本央行大量购买债券导致市场扭曲。
同时，日圆虽然脱离了近期低点，但弱势日圆也提高了燃料和食品进口成本，民怨随之高涨，使日本央行面临逐步退出刺激政策的压力。
通胀预期的升温和企业定价行为的变化，也为短期内出现转变增加了论据。
但其他包括植田在内的日本央行官员警告称，对日本通缩心态刚萌芽的变化做出仓促反应，将是危险的事。
植田表示，他还没有完全相信在工资稳步增长下，通胀率将可持续地达到2%。他并暗示，关键在于明年工资和物价是否会继续上涨。
情况看起来不是很可靠。尽管就业市场收紧可能会迫使企业继续加薪，但全球需求疲软可能会损害企业利润，阻碍企业加薪。
分析师们表示，防疫限制政策取消后，被压抑的需求仍在推动着消费，但消费能否承受住生活成本上升带来的痛苦，还存在不确定性。
另外两位熟悉日本央行想法的消息人士称，明年工资前景的线索可能至少要等到今年最后一个季度。
过早改变政策也将有悖于植田多次呼吁“耐心”维持宽松政策的言论，使其上任仅三个月的信誉受到影响。
三菱日联摩根士丹利证券资深市场经济学家Naomi Muguruma说：“7月会议若是进行政策调整，将与日本央行一直以来维持宽松政策的逻辑相矛盾。”
“不论如何，这一次的决议可能是五五波，”Muguruma说。
文章来源：路透
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