•中国6月CPI同比创近两年半来最小涨幅
•预计CPI同比将低位徘徊，不排除短期出现负值可能
•PPI同比6月创七年半最大降幅，但PPI或已见底
•低通胀不会对货币政策宽松构成掣肘
中国6月CPI同比持平，创近两年半来最小涨幅，其中服务价格涨幅回落，带动核心CPI涨幅亦进一步下滑，凸显需求较弱，信心有待提升。分析人士认为，受去年三季度基数较高、能源价格回落以及服务需求不振等多重因素影响，预计CPI同比将低位徘徊，不排除短期出现负值的可能性。
6月PPI同比创七年半最大降幅，也反映出工业生产强度仍偏弱的现实。不过随着基数效应消退，PPI同比或已见底。分析人士预计，今年稍晚通胀有可能逐步向上、但上行空间有限，偏弱的通胀不会对货币政策构成掣肘。
“尽管未来高温天气或对物价形成一定的支撑，但仍不能排除短期CPI同比出现下降的可能性。”中国民生银行研究院高级研究员应习文称。
他指出，6月CPI同比持平，处在通胀与通缩的临界位置，尽管异常天气对鲜菜为主的食品价格形成了一定支撑，食品环比跌幅略小于季节性影响，但核心通胀仍弱于预期，特别是耐用消费品需求较弱，反映居民消费信心仍有待提升。此外，能源价格弱于预期也是CPI走弱的一个原因。
“在政策上应继续加大逆周期调节力度，力促内需企稳回升，”他称。
中国国家统计局周一公布，6月居民消费价格指数(CPI)同比持平，低于路透调查预估中值0.2%，并创2021年2月以来最小涨幅。其中，食品价格同比上涨2.3%，非食品价格同比下降0.6%。
6月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降5.4%，创七年半来最大降幅，且降幅大于路透调查预估中值的5%。
“基本符合预期，通胀数据可能在逐渐触底，”华创证券投资顾问部总经理屈庆称，“CPI未来也有可能出现负值，但是浅度的，现在基本是在底部了。”
不过他也指出，即使说通胀水平触底，但未来不太可能有明显的改善；而且从企业角度来说，现在PPI更差了说明实际贷款利率现在还是偏高，可能还是需要政策降息。
CPI同比创近两年半最小涨幅，PPI创七年半最大降幅
具体从CPI分项来看，尽管6月猪肉价格同比降幅扩大至7.2%，但受高温、降雨天气影响，鲜菜价格同比上涨10.8%，鲜果价格亦上涨6.4%，带动食品价格涨幅扩大至2.3%。
但非食品价格同比由上月持平转为下降0.6%。其中，服务价格上涨0.7%，涨幅回落0.2个百分点；能源价格下降9.3%，扣除能源的工业消费品价格下降0.5%，降幅均有扩大。
6月扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.4%，创2021年3月以来最低水平。
“（核心CPI涨幅放缓）反映了旅行和其它线下服务价格上涨放缓，”凯投宏观(Capital Economics)评价称。
该机构并指出，PPI方面，跌幅最大的是能源、金属和化学品价格，耐用消费品价格也有所回落，这主要是由于内外需疲弱所致，不过预计PPI通缩可能在下半年有所缓解。
“PPI同比创七年半来最大降幅，除了大宗商品价格续降及高基数效应的持续拉低之外，也反映出地产和建筑链条动能以及工业生产强度仍偏弱的现实，”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟称。
他预计，考虑到去年夏季猪肉价格的快速冲高，三季度食品价格和CPI走势仍可能受猪价拖累承压；但PPI同比跌幅大概率已触底，预计下半年PPI同比跌幅有望逐步收窄。
低通胀为货币政策宽松留出空间
中国二季度经济重现下行压力。国务院总理李强上周四召开经济形势专家座谈会。李强指出，要围绕稳增长、稳就业、防风险等，抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。
“预计今年晚些时候通胀将逐步上升，但上行空间有限，为进一步宽松政策留下空间，”凯投宏观称。
庞溟也称，核心CPI涨幅回落，反映出消费尤其是服务消费的需求补强仍难完全对冲工业和商品消费的弱复苏态势，经济内生动力和社会有效需求仍需呵护。
“特别是考虑到外部环境更趋复杂严峻，应充分估计三季度、四季度经济增长可能面临的不确定性，重视和提升逆周期政策的稳信心、稳增长、扩内需效果，”他表示。
2023年第七期中国固定收益市场展望调查显示，中国央行在6月意外政策利率等“降息”，赢得货币政策主动权，7月继续动用价格工具的可能微乎其微；预计7月货币政策难再有大动作，料以维稳静观为主，耐心等待稳增长政策出台。
中国央行货币政策委员会6月底召开二季度例会指出，要关注物价走势边际变化，保持物价水平基本稳定；要乘势而上加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节。
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