•半年末后央行顺势净回笼资金
•单周公开市场净回笼规模创半年新高
•央行秉持“削峰填谷”姿态，货币转向概率不大
•稳增长诉求仍高，年内降准降息可能性尚存
半年末时点后，银行间市场资金面恢复宽松格局，中国央行公开市场逆回购则顺势回归地量水平，全周净回笼接近1.2万亿元人民币，净回笼规模创逾半年单周最大。分析人士称，央行操作秉持一贯“削峰填谷”姿态，当下内生动能仍然偏弱，经济修复情况一般，整体来看货币政策转向可能性较低。
他们并表示，随着步入下半年，伴随着稳增长诉求，结合近期高层针对政策的表态，一系列举措有待出台，货币政策及财政政策或将再次发力，年内降息降准的概率依然存在。
“这周（大幅净回笼资金）是正常操作，削峰填谷，价格是关键，数量不重要，”南京证券固定收益分析师杨浩说。
上海一私募基金研究人士称，重要时点央行加大力度维护流动性平稳，顺利跨季后资金转松央行亦顺势回笼，在整体政策基调宽松的背景下，三季度资金面有可能会进一步宽松。
中国央行周五开展了20亿元人民币七天期逆回购操作，利率仍持稳在1.90%。这也是央行逆回购操作连四日保持在该地量水平，据此计算，公开市场单日净回笼1,010亿元，本周则净回笼11,560亿元，创半年单周新高。
东兴基金固收团队报告认为，整体而言，跨半年后资金面的短期影响因素将逐步得到缓解，为达到稳增长及宽信用的目标，货币或将维持整体宽松的情况，预计仍处于宽松窗口期，财政方面也较难对资金面造成较大的影响。
该报告并表示，目前来看较大的分歧或将出现在7月中旬，由于7月为缴税大月，或将对资金面造成一定的冲击，不过资金利率的波动也将是临时性的，缴税期可能出现一定程度的波动，但是不代表资金面的转向。
中国总理李强此前在天津达沃斯论坛上表示，预计中国经济二季度增速快于一季度，全年有望实现年初确定的5%左右的经济增长目标；他还称，中国将在扩大内需潜力、激活市场活力等方面推出更多更加务实、有效的举措。
在本周四召开的经济形势专家座谈会上，李强指出，要围绕稳增长、稳就业、防风险等，抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施；要围绕高质量发展首要任务，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。
中国6月官方制造业PMI企稳微升，但企业对需求不足的感受仍比较强烈，承载大多数就业的民营经济压力持续加大。分析人士认为，现在正是扭转需求收缩、提振市场信心的要紧时刻，需要尽快推出政策支持举措，防止经济进一步减速。通常7月底召开的中央政治局会议将是重要观察窗口。
年内政策空间仍在
中期看，“宽货币”仍在上半场，3月降准与6月降息是对基本面疲弱压力的应对。央行二季度货币政策例会重提加大逆周期调节力度，后续降准降息的可能性仍然存在。
瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛认为，在央行降息之后，预计政策支持将继续温和加码、支撑经济增长。
她认为未来出台的政策支持可能包括进一步放松房地产政策，以及增强财政和准财政扩张力度，提振基建投资，同时进一步小幅降息，信贷支持加码以配合准财政政策的扩张，以及对部分地方融资平台债务进行重组或将其置换为成本更低的债务。
平安证券首席经济学家钟正生亦表示，倾向于下半年再降息一次，但是从银行长期稳健经营的角度出发，政策利率的进一步调降需要同步、同幅降低银行成本。继续降息会继续压缩商业银行的净息差，所以可能需要进一步继续更快、更高频去调整存款的挂牌利率，这是价格工具。
南京证券的杨浩称，后续主要是财政政策，货币政策作为辅助，短期财政货币化也是可能的，财政余力不够，央行出资可以缓解资金和利率压力。
“降准降息年内可能还会有，央行降低了降准降息频率和幅度，但方向不变，”他说。
中国央行货币政策委员会二季度例会指出，国内经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足；要乘势而上加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节。
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