•中国5月工业、投资和消费同比增幅均逊预期
•工业同比增速创三个月低位，需求有所放缓
•祭出政策的必要性加大，未来两个月推出政策的预期增加
中国5月经济数据全面逊预期走弱，加之出口正因弱外需承压，反映出经济修复动能放缓，稳增长仍需政策发力提供保障。分析人士预计中国后续将延续积极财政政策与稳健货币政策组合，宽松措施更具有针对性。
鉴于第二季度经济增长料放缓，加之本轮政策利率降息持续推进，分析师们指出，这表明政策层对中国经济复苏健康状况的担忧，随后可能会出现更广泛的政策宽松，尤其是青年人就业问题将被重视。
“迄今为止的所有数据都发出了经济动能正在减弱的一致信号。”保银资本管理公司总裁兼首席经济学家张智威称。
他并称，中国经济在5月放缓，失业率居高不下，这解释了为什么政府本周采取行动下调政策利率。为了经济复苏可持续，政府出台有力的政策似乎是必要的。尽管如此，市场已经消化了经济放缓的影响，重点是可能很快出台的可能政策应对。
中国国家统计局周四公布，5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，为三个月低位，略低于路透调查预估中值的3.6%；社会消费品零售总额同比增12.7%，逊于路透调查预估中值的13.6%。1-5月固定资产投资同比增长4%，亦不及路透调查预估中值的4.4%。
1-5月民间固定资产投资同比下降0.1%。中国5月工业、投资和消费环比分别增长0.63%、0.11%和0.42%。
中国国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办答路透提问时直言，“前进道路上有困难有风险”。世界经济复苏仍显乏力，主要发达经济体政策收缩外溢效应显现，不稳定不确定因素较多；国内市场需求不足，价格走低，经营主体困难较多，经济恢复向好基础不牢。
不及预期的5月经济数据发布后，人民币兑美元即期早盘短暂跌破7.18关口，而离岸CNH盘中亦下破7.19关口，均刷新逾六个半月新低；弱经济面环境下做多情绪有限，沪综指早盘收高0.1%, 至3,231.78点，沪深300指数涨0.5%；中国债市方面，银行间10年国债收益率续升逾1个bp。
祭出政策的必要性加大
外需的走凉令中国出口持续承压，扩内需将成为中国政策最值得且有利的政策发力点，特别是信心不足及疫后“疤痕”效应等均待政策端的刺激。
高盛在报告中预计，未来几个月中国将出台更多有针对性的宽松措施，尤其是在财政和住房方面，以抵消经济的持续疲软，尽管刺激力度应小于之前的宽松周期。另外，考虑到去年6月上海走出封锁，基数效应将在6月至7月对中国经济转为不利，并拖累经济活动的同比增长。
在刺激政策方面，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)预计，中国可能对消费、住房和基础设施提供更有针对性的支持。渐进式的政策支持，尤其是房地产政策支持，有望提振国内消费者信心。
“市场似乎已经计入了对工业复苏弱于预期的看法。”该机构称，如果看到中国经济活动、资本支出或外部需求有所改善，则市场有上涨空间。
仲量联行大中华区首席经济学家庞溟进一步，下阶段在投资方面，民间投资增速和占总体投资比重还有提升的潜力；在市场主体和微观个体的预期、信心方面，还有进一步增强发挥政策效力和激发经营主体活力的结合效应的空间。
中国总理李强上周在国务院专题学习时表示，要增强政策的组合性、协同性、有效性，着眼全局思考，加强统筹协调，完善最优政策组合，形成最大整体效果。
消费拉动
尽管经济重启推动的第一波消费反弹可能已见顶，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强最新预判，随着政府后续将出台的新刺激措施，叠加就业市场复苏带来的服务和消费逐渐增长，此轮经济复苏将延续。
在他看来，中国经济面临的困难是暂时的，这主要考虑到市场对下一步政策应对得当的预期，另外是对“就业恢复相对缓慢，但不会缺席”的信心。他强调，企业信心恢复传导至就业层面是一个过程，而不是一蹴而就的反弹。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦认为，尽管5月消费存波动，但有望延续复苏态势。商品消费支出谨慎，反映目前国内居民消费能力和信心仍处于恢复阶段。
他从趋势分析称，国内服务业继续表现良好复苏态势，就业市场结构持续改善，新一轮稳增长政策加力提效，居民消费信心有望延续复苏态势；从房价、商品房销售等指标显示，国内房地产呈现企稳复苏态势，加之居民超额储蓄，未来消费复苏趋势明确。
中国国家金融监督管理总局局长李云泽在上海陆家嘴论坛表示，将抓紧恢复和扩大有效需求这个关键，持续优化和改善金融服务。加大新型消费和服务消费金融支持，促进新能源汽车、绿色家电等大宗消费。
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