•4月CPI同比涨幅0.1%为26个月最低
•PPI同比降幅3.6%为近三年最大
•受大宗价格和需求不足拖累
•经济复苏缓慢，宏观政策仍需支持
中国4月通胀数据差于预期并进一步下探。食品和能源价格下降，带动CPI同比逼近持平；受高基数、内外需偏弱和大宗商品价格下降拖累，PPI更是逊色，同比降幅创下近三年最大。
在分析师们看来，随着后续肉菜价格回升和服务业需求继续释放，CPI全年走势将“先抑后扬“。不过，当前的价格数据表明，中国经济仍面临内需不足的困扰，整体复苏偏缓慢，宏观政策仍需提供有力支持。
“价格是反映经济一面很好的镜子，数据显示经济现在还不太行。”华创证券投资顾问部总经理屈庆称。
他指出，虽然名义贷款利率比较低，但PPI为负，企业收入下降，实际贷款利率是这几年比较高的水平。“央行必须要降息才能止住这种势头。”
凯投宏观中国经济学家黄子淳(Zichun Huang)认为，未来月份服务业价格将有更多上行压力，不过今年整体CPI仍将远低于“3%左右”的政策目标。其认为可以维持政策利率不变。
中国国家统计局周四公布，4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.1%，低于路透调查预估中值0.4%，并创2021年2月以来最低水平。食品和非食品价格分别同比上涨0.4%和0.1%，涨幅均有回落。当月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，同与上月。
统计局网站新闻稿并显示，4月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降 3.6%，亦逊于路透调查预估中值的-3.2%，并创下2020年5月以来最大降幅。
中国金融监管部门正着力推动降低银行业金融机构负债成本，以缓解息差收窄压力并助稳经济增长。路透昨日引述三位消息人士独家报导，中国将下调银行协定及通知存款自律上限，四大国有银行30个基点（bp），其他金融机构自律上限下调50个bp。
CPI料先抑后扬
在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，随着国内消费逐步恢复，猪肉、蔬菜等价格回升，服务业需求继续释放，带动价格回升，年内物价同比有望呈现先抑后扬走势，全年物价温和可控。
野村证券的陆挺等认为，鉴于5月至今食品价格仍然疲软，燃料价格受到抑制，尤其是对服务行业起着关键作用的年轻群体失业率上升，以及一些核心商品（如汽车）的降价，预计5月份CPI同比涨幅仍将相当疲软，不过基数较低影响下会反弹到0.3%。
4月CPI环比下降0.1%，路透调查预估中值为持平。其中，消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.3%。
“尽管重新开放推高了服务业价格，但在很大程度上被食品和能源价格下降所抵消。”凯投宏观的黄子淳称。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读通胀数据显示，食品价格环比下降1.0%，食品中，鲜菜和鲜果大量上市价格下降；生猪产能充足，叠加消费淡季影响，猪肉价格环比下降3.8%。非食品价格环比转为上涨0.1%，小长假期间出行需求增加，飞机、住宿等价格均上涨，不过受国际油价波动影响，燃油价格下降。
下游需求偏弱
PPI环比由上月持平转为下降0.5%。受国际原油价格波动影响，国内石油煤炭及其他燃料加工业价格下降；需求不及预期，黑色金属冶炼和压延加工业和水泥制造价格下降。
“耐用消费品连续四个月环比下跌，反映了居民偏大额消费的意愿相对偏弱。”中泰证券首席分析师杨畅称。
他并指出，30个细分行业中，19个行业环比下跌，反映了下游需求仍然偏弱。由于上游回落幅度更大，黑色链条、有色链条、发电链条的中游环节压力减轻。
光大银行的周茂华指出，PPI回落，主要是大宗商品价格进一步回落，反映国内需求处于逐步恢复过程，加之去年同期基数高影响。预计PPI同比先抑后扬逐步企稳回升。
不过，金圆统一证券策略分析师胡研宏表示，PPI角度看，总体通缩趋势不变，预计PPI仍将进一步下行。
中国央行官员4月下旬表示，货币信贷较快增长与物价回落并存，本质上受时滞影响，预计下半年物价涨幅可逐步回归至往年均值，中国不存在长期通缩或通胀的基础。
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