•月末前连11日净投放，本周累计4,260亿
•经济复苏，货币政策有望暂“歇脚”
•银行存款利率趋降增加新筹码
•短期内LPR等下调概率不高
为维稳月末流动性，中国央行公开市场已连11日净投放，不过因4月流动性压力相对有限，本周投放量中规中矩。中国经济回暖势头基本确立，因此在常规操作灵活调整同时，货币政策大举措在二季度有望“歇脚”，出台降准及下调贷款市场报价利率（LPR）等概率不大。
另外，近来中小型银行密集下调存款利率，令通过利率定价自律机制引导存款利率下行这一“新筹码”走到前台，央行即使暂退幕后也能继续为保增长助力。
光大证券固收首席分析师张旭认为，3月新发放企业贷款加权平均利率为3.96%，扣除通胀后略低于潜在实际经济增速，既有利于债务可持续，又不至于扭曲金融资源的配置，可以说是处于较为合理的水平，暂无通过LPR降息引导其大幅下行的必要。
“我们预计在未来两个季度内LPR将继续保持平稳，”他指出。
中国央行在4月连续第五个月增量续做MLF（中期借贷便利），4月LPR则已连八月持平。
东方金诚首席宏观分析师王青也表示，当前经济转入回升向上过程，二季度货币政策整体上将处于观察期。在此期间，央行将重点观察二季度经济修复力度以及房地产市场运行状况，决定后续政策工具选择。
得益于疫后消费快速回升以及3月出口增长迅猛，中国一季度GDP同比增速4.5%远超预期，创四个季度最高水准；3月工业、投资同比依然稳健，但双双逊于预期。
中国央行货币政策委员会一季度例会称，国内经济呈现恢复向好态势，但恢复的基础尚不牢固；要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳。
银行下调存款利率增新筹码
对于近来密集出现的银行下调存款利率，王青认为，这与央行标准化的降息还是有所区别的，具有更多的市场化特征，但存款利率这种调整对未来货币政策会有一定微妙影响。
“若存款利率下调带动贷款利率也出现一定幅度的下行，后期央行通过下调MLF利率推动贷款利率下行的必要性就会下降。”他指出。
不过国盛证券杨业伟团队报告表示，在MLF和公开市场逆回购等政策利率没有趋势性下调，以及LPR和10年国债券收益率等资产收益率不出现大幅下行的情况下，参照历史上的存款定价机制改革，银行存款利率料难有趋势性下行。
中国金融监管部门正着力推动降低银行业金融机构负债成本，以缓解息差收窄压力并助稳经济增长。路透本周稍早独家报导称，全国市场利率定价自律机制已于本月召开会议，敦促银行进一步下调存款定价水平。
据证券日报报导，中国多家上市银行去年年报披露的净息差低于1.8%，该数字也是市场利率定价自律机制规定的净息差的评分“警戒线”，低于该标准将被扣分；这或是近期中小银行密集下调存款利率的主因。
为维护流动性平稳，中国央行月末前在公开市场连续11日净投放，其中本周净投放累计规模为4,260亿元；上周净投放量则为2,670亿元。
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