FXTM富拓：大裁员过冬！惠普能撑到下一个春天吗？

昨天，上海一夜入冬。没反应过来的我被冻成了皮皮虾。而对于PC巨头惠普来说，这个冬天恐怕格外寒冷。

Part.1财报喜忧参半 

科技公司惠普(HP)近日发布了2022 财年第四财季业绩。惠普以生产和销售软硬件（打印机、个人电脑）以及提供与计算机相关的支持服务而闻名。

核心财务数据如下：

每股收益(EPS): 0.85美元 vs 预期0.85美元

总营收：148.01亿美元vs预期148.4亿美元 

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博) 

这两个指标喜忧参半，每股收益符合预期，但低于上一季度（1.08美元），营收略逊于预期，不过好于上一季度（146.6亿美元）。 

当季销售额同比下滑11.2%。按业务划分，笔记本电脑销量下降22.6%，台式机销量约持平，个人消费打印机销量下降6.6%，印刷公司打印机销量大跌10%。 

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博) 

惠普还下调了盈利指引，预计2023财年第一财季每股收益在0.70美元-0.80美元，2023财年每股收益为3.2-3.6美元。新财季营收预期也下调至149亿美元。

财报不佳、预期不好，惠普不得不断腕求生。 

惠普宣布，未来三年将在全球范围裁员10%，最多可能达到6000人。同时，惠普还表示将降低房地产投资，以保证自由现金流的健康。节省下来的成本，将被用于寻找惠普的第二增长曲线，如游戏。 

那么，堂堂惠普，为什么突然过的这么惨呢？ 

Part.2惠普裁员过冬 

业绩不佳，不只是惠普一家的问题。整个PC行业，现在都处于寒冬之中。 

2022年前三季度，全球PC出货量分别为8050万台、7130万台、7420万台，同比分别下降5.1%、15.3%、15.0%。 

其中三季度的PC出货量已经回到了十年前的水平。 

顺便说一下，这已经是机构统计中比较保守的估算数据。有机构的统计数据认为三季度的PC出货量直接下降了18%-19.5%。 

顶级大厂中，除了苹果还能保持正常外，联想的出货量下滑16.1%、戴尔21.2%、华硕7.8%，均出现明显下滑。不过惠普27.8%的出货量下跌，在行业中也是反向一枝独秀。 

行业下滑的原因也并不复杂。 

· 首先，传统的电脑厂商仍然处于卖产品的初级阶段，并没能成功创造属于自家产品的生态圈。 

作为反例，苹果的PC、手机、手表、耳机之前的关联性互动性直接拉满，这也是苹果为什么可以逆势增长的直接原因。新兴厂家如华为、小米等也都正在这方面下功夫。

而惠普等传统厂商，暂时看不到在这方面成功的希望。 

· 另一方面，PC产品也许久没有革命性的变化。 

而对于大多数使用者来说，目前的PC产品性能已经足够了。即，除了少数不太在意价格的土豪用户，大部分使用者没有意愿去频繁换机。 

相比之下，消费者对高性能智能手机的需求远高于PC。

甚至随着手机功能的一步步强大，PC的最后阵地，办公，也正在被蚕食。可以说，整个PC行业正在不可避免地下行。如果没有独特的生态系统或革命性的技术突破，或许传统PC制造行业和胶片相机一样，成为高度细分的小众市场。 

而在这个大趋势中，惠普恐怕很难独善其身。 

Part.3投资价值如何 

短期来看，业绩表现令惠普股价承压，但长期而言，经济前景改善和成本节约计划有助于提振股价。 

还需要说明的是，惠普的资产负债表非常漂亮。 

公司拥有31.45亿美元的现金和现金等价物以及1700万美元的短期投资。

虽然公司同时有着108亿美元的长期债务，但其中绝大部分都不是流动债务。 

不过，由于主营业务的势微，短期内公司股价恐怕很难有明显突破。

对惠普有兴趣的朋友可以多关注跟踪全球PC出货量，如果行业景气度有所回升，则惠普也势必迎来柳暗花明。 

另外，惠普在游戏等其他业务上能否有所突破，也值得投资和关注。

Part.4技术上 

惠普股价4月份曾达到41美元，之后一路走跌，到10月中旬跌至24美元，累计跌幅达41.8%。之后触底反弹，向上突破了50日均线，但在升至31美元后受阻回落。

如果该股能保持住短期上升动力，重新上试31美元并突破该水平，则后市有望升向200日均线所在的33美元；另一方面，如果未能突破31美元，那么将形成“技术性双顶”，接下去可能回落至26.8（50日均线）。 

(▲HP   D1  来源:FXTM富拓股票账户)