今日六大机构货币原油观点分析（2023年2月27日）

美银：未来几年石油需求将受到这一因素打压

之前，我们认为，当电动汽车占汽车总销量的20%时，全球交通燃料需求将达到峰值，我们估计目前电动汽车的销售渗透率为14%。从中期来看，电动汽车销量的增长最终将使汽油和总运输燃料需求趋于稳定。预计到2027年，电动汽车销售可能会明显削弱石油需求。然而，这条路径不太可能是线性的。尽管电动汽车销售将在未来数年继续侵蚀石油需求，但这种转变的速度将取决于锂、钴或铜等稀缺原材料的供应情况。过去一年锂价格的飙升推高了汽车制造商的成本，挤压了盈利能力，这些因素最终可能会减缓向无汽油时代的过渡。

瑞士隆奥银行集团：油价底线可能在这一水平

在最初的油价飙升之后，全球经济增长放缓和中国需求减少，导致油价从去年11月开始跌破俄乌冲突前的水平。我们认为，石油生产商对需求增长的反应将是2023年及以后油价的主要驱动因素。与此同时，冲突的影响比许多人预期的要有限。虽然俄罗斯受到制裁，但俄罗斯的石油生产和出口仍保持弹性，尽管大部分运输已从欧洲改道。因此，我们对2023年油价的预测与去年基本持平，预计第一季度油价为每桶85美元，今年剩余时间将上涨至每桶90-95美元。在供应方面，冲突和对俄罗斯的制裁将继续是油价的主要驱动因素，特别是市场正在观察2月5日实施的制裁的影响之际。俄罗斯已经宣布从3月份开始减产，这造成了一些价格波动。俄罗斯的进一步减产和欧佩克+对生产的“积极管理”将为市场带来不确定性。考虑到低库存，我们预计原油市场将在2023年第二季度出现供应短缺。在这种情况下，平衡沙特财政预算所需的每桶75美元的价格可能是油价的底线。

高盛：即使日本央行政策转变重大日元大幅升值空间有限

如果日本央行早于我们的预期退出YCC政策，我们估计，在其他条件相同的情况下，10年期实际利率差将收窄50个基点，通常意味着美日将下跌约3%。即使日本央行的政策发生更重大的转变，日本国债收益率在今年变得更加自由，但随着美国避免陷入衰退，美国国债收益率将进一步上升，这应该会限制日元在2023年的升值。考虑到这些，我们认为日元在进入一个更持续的温和升值时期之前，短期还有一些走弱空间。总体而言，我们最坚定的信念仍然是，尽管日本央行的政策很重要，但如果美债收益率走高，日元大幅跑赢市场的空间不大。

Mill Street Research首席策略师伯恩斯：美国经济不可能陷入严重衰退

美国将在两年内走向“温和”衰退。尽管美联储大幅加息，但由于其强劲的劳动力市场和相对较低的杠杆率，美国将能够避免长期且严重的经济衰退。即使出现衰退，也会是温和的，我不认为这会是一场严重的衰退，而且美联储将通过降息来应对这种情况，并在今年晚些时候和明年初帮助抵消增长放缓的影响。由于资产价格已经稳定，劳动力市场强劲，那些看上去最具泡沫的资产实际上已经被压缩了。劳动力市场仍然相当紧张的事实将支持必要的支出，以防止经济跌落悬崖。通货膨胀在很大程度上可以归因于经济冲击，而经济冲击现在基本上已经消散。我们在过去几年看到的大部分通货膨胀都是由于这些非同寻常的冲击，比如针对新冠疫情的刺激措施，以及俄乌冲突扰乱能源市场。除非出现重大意外，否则通货膨胀下降趋势将继续下去。随着年中临近，通胀年率将降至2%。

加拿大皇家银行：近期能否跌破1800美元？

投资者越来越意识到美联储可能会比他们之前认为的做得更多。正如我们之前所说，有关就业、通胀等数据的发布将继续拉扯，但现在面临的压力已经增加，我们继续认为未来价格容易出现下跌。由于避险交易似乎不存在，ETF持仓量进一步降至2020年4月以来的最低水平。我们预计短期下跌空间有望扩大，并且近期可能会跌破1800美元。相比于的避险和保值作用，市场似乎更关心与相关的宏观经济数据和驱动因素，并且我们认为这一现象会至少持续到今年上半年。

德商银行：利率上升导致金价承压

同时面临着多方面的逆风。首先，ETF最近再次出现资金流出增加的情况。上周一至周五流出的总量为14.7吨，相当于每天流出近3吨。全球最大、流动性最强的ETF最近也再次出现资金流出。此前，该基金曾连续数周出现少量净流入，让市场对ETF投资者正在回归市场燃起希望。现在看来，加息预期的显着增加已经粉碎了市场的希望。根据联邦基金利率期货，美联储利率预计将在夏季达到5.35%左右的峰值，比2月初市场的预期高出50个基点。由此导致的（实际）债券收益率的显着上升和美元的同时升值正在给带来压力。

（指股网编辑：林雪）