今日六大机构货币黄金原油观点分析（8月23日）

德商银行：短期金价可能陷入困境，明年恢复强势

短期内，黄金可能再次承压，因为美联储将在今年年底之前继续加息。但一旦加息周期即将结束的迹象变得明显，黄金应该会开始上涨，这种情况可能在第四季度出现。我们预计美联储将会在2023年中开始降息，届时黄金的上涨势头应该会很强。因此我们预计黄金将在明年恢复强势。我们将今年年底的金价预期从此前的1900美元下调至1800美元，将明年的金价预期从2000美元调整至1900美元。

花旗：鸽派预期减弱，建议做空黄金

美联储可能还要在在9月再加息75个基点，直到通胀消退。短期内很难既控制通胀，又不出现衰退和失业率上升。近期股市和信贷市场有所改善，同时10年期美债收益率从高点回落，因为市场预期美联储将放慢加息步伐，通胀最严重的时期可能已经过去。而上周和周一的美债收益率上升表明，对美联储的鸽派预期可能正减弱，市场可能再次陷入动荡。建议做空固定收益、做多美元、平仓或做空股票、做空黄金、做多能源。

惠誉：伊核协议的达成将令油价进一步下挫

由于对美国和欧盟等主要市场的经济衰退担忧仍很高，这加剧了人们对未来原油需求的担忧。未来油市存在下行风险，预计布油今年的平均价格将达到105美元/桶，2023年将达到100美元/桶。布油上周触及六个月低点，8月16日收于92.3美元/桶，随后回升至95美元/桶。

从原油供应上看，伊核协议正取得进一步进展。如果伊核协议达成，将有大量的原油重新回归市场。当前市场的看跌情绪正不断加剧，产量的增加可能会令油价进一步下挫。

瑞典北欧斯安银行

美国放储推高了商业原油库存，在油价高企的情况下安抚了市场情绪。但是，包括战略原油储备在内的美国原油库存总量正在降低。与此同时，欧盟的能源形势逐渐失控。冬季即将到来，欧盟的能源形势将非常困难，俄罗斯有可能再次切断天然气供应。在当前市场价格和波动都异常极端的情况下，市场面临着丧失流动性的风险。

摩根士丹利：美日仍有走高风险

我们对日元保持看空倾向。虽然7月份美联储会议纪要总体上是平衡的，但美联储继续采取依赖数据的方式，并认为将加息至限制性范围内。
由于近期美国经济数据相对坚挺，我们认为美国隐含终端利率（本轮加息周期最终将达到的利率高点）有重新定价的空间，这意味着美日会因政策分歧而走高。如果美国市场以4.0%的隐含终端利率定价，我们认为美日有机会触及140。能源价格上涨导致日本贸易条件恶化，也有助于日元走软，尤其是相对于那些对进口能源依赖度较低的货币，因为日本的能源产品高度依赖进口，而能源价格上涨通常会对日本经济造成压力。

法国农业信贷银行：欧美、镑美进一步下行空间有限

在杰克逊霍尔会议之前，美元猛涨，陷入困境的欧系货币再次领跌。然而，与此同时，短期利差等衡量央行政策前景的传统指标似乎正朝着相反的方向发展，部分原因是越来越多的证据表明欧洲的通胀压力增大，以及来自欧洲央行和英国央行的鹰派信号。
??话虽如此，我们对欧美和镑美短期公允价值的衡量指标，包括短期利差和风险厌恶指标，表明最近这两个货币兑美元的抛售已经再次进入被严重低估的区域，这应该会在短期内限制欧美和镑美的下行空间。