虽然上周末欧佩克+同意延长减产协议，但周一沙特宣布将停止额外减产，冲淡欧佩克+继续减产的利好，油价周一下跌。高盛最新报告指出，欧佩克+协议已经被市场过度消化，而消费复苏仍然高度不确定，出于对炼油回报不佳的担忧，高盛对短期石油的前景也转为看空。
高盛的能源分析师达米恩·库瓦林(DamienCourvalin)指出，5月初欧佩克正式开始执行减产协议后，原油市场到了5月底才出现需求略微超过日产量的局面，但仍需消化10亿桶过剩库存。然而，油价的反弹却未受到影响，目前油价较5月初已翻了一倍，超过了库瓦林此前对原油的年度目标价位。而4月的负油价刚过去6周。
在这种情况下，库瓦林认为欧佩克+减产协议已经被市场过度定价，油价短期内可能回调，预计未来几周布伦特原油价格将降至35美元/桶，但将年底布油价格预期上调至45美元/桶。他预计近期现货的目标价位在43美元/桶，会出现一定程度的现货升水。
①各国经济复苏的前景仍充满了不确定性，因此原油需求的复苏之路尚不明朗。
尽管为了消化过剩的库存，欧佩克+进行大幅减产是必须的，但库瓦林认为减产时间过长会便宜了高成本的美国页岩产油商。欧佩克+也不傻，它们肯定也知道这一点，因此库瓦林推测它们在页岩产油商大规模重启之前，就会停止减产。
③炼油回报不佳，10亿多桶原油的库存过剩，仍然令人生畏，此前还导致了负油价。
还值得注意的是，过去2个月的大买家在悄悄准备撤退。外媒指出，在截至6月2日的一周内，对冲基金和基金经理通过6大主要的期货和期权合约中购买了600万桶原油；在过去的10周中有9周对原油衍生品是净买入，显然基金此前一度看涨原油。
但上周对冲基金对原油的看涨押注是9周里面最小的，这可能暗示着油价的上涨动能不足了。
具体来看，NYMEX和ICE WTI原油的头寸增加了700万桶，欧洲天然气的头寸增加了800万桶，美国柴油的头寸变动不大，布伦特原油的头寸减少了200万桶，美国汽油的头寸减少了800万桶。
总而言之，库瓦林认为，油价在未来几周内将出现回落，他指出，在基本面高度不确定的时候，投资者或许可以多关注实物原油的价格，那是预警油价是否出现拐点的最好信号。
