【SMM调研】5月镍下游行业PMI综合指数终值51.44% 仍高于荣枯线 -指股网

2020年5月镍下游行业PMI综合指数终值51.44%，较2020年4月下调0.32个百分点，仍高于荣枯线。

综合生产指数环比下调但依旧高于荣枯线不锈钢、合金企业生产稳定

5月综合生产指数52.25%，较4月下调4.26个百分点，仍高于荣枯线。对于不锈钢、合金铸造行业等出口市场依赖度相对较小的行业来说，企业基本维持在正常稳定生产的状态，而电镀、电池等行业则受订单影响而选择减产。不锈钢生产指数54.10%，不锈钢厂开工率进一步提升，良好的利润令厂家生产意愿都比较正常，个别4月份减产过的厂家在5月开工率持平没有进一步减产；电镀行业生产指数39.59%远低于预期值，由于4月份补做完年前订单后，企业在5月接单情况极不理想，部分企业已减少了每周的工时，因此行业开工率低于上月。

综合新订单指数环比小增高于荣枯线行业间差异明显

5月综合新订单指数51.58%，较4月上调1.25个百分点。不锈钢行业新订单指数53.52%，虽然市场消费表现并不及供应端旺盛，但钢厂出货至冷轧厂和代理商的这一环节表现得比较顺利；电池行业新订单指数40.05%，终端市场需求受海外及国内市场影响而疲软，海外疫情减缓复工速度，国内动力电池市场也受一季度疫情影响一直未有回暖；其他行业，包括镍丝、镍网和印刷行业等，随着国内的复工复产，部分订单得到恢复，但国外疫情严重，出口订单受到影响，且国内已恢复订单数量也有一定减量，因此5月生产指数降至荣枯线之下为46.86%。

综合原材料库存指数继续上升主要受不锈钢厂原料积极采购备库影响

5月原材料库存指数58.57%，不锈钢厂积极备货镍原料促进指数有显著增长，合金行业、镍丝镍网行业的采购备库亦有小增，以消费纯镍/硫酸镍为主的电池和电镀则多较为惨淡；不锈钢厂采购量指数61.90%，原材料库存指数60.76%，由于不锈钢利润的恢复和原料端的短缺，国内镍生铁供需平衡有所好转，钢厂加大了对镍生铁的主动补库力度，以满足自身刚需。合金铸造厂家大多企业表示目前以销定产，近期采购计划及实际采购量均较为稳定，因此采购量及原材料库存指数维持在50%上方位置。

综合产品库存指数小幅上升位于荣枯线上方

5月综合产品库存指数51.30%，上升0.86%。进入二季度后随着产业链生产经营逐渐回到正轨，当下库存问题暂未成为最主要的矛盾点，较前期相比基本上是有持续改善的迹象；不锈钢产品库存指数50%，目前的库存水平持高但从上游转移到中游，中间商和贸易加工环节的主动补库比较积极，整个产业链来看去库效应仍有待继续向下传导。

分行业概述

2020年5月镍下游分行业PMI分项指数

详细数值见下表：

不锈钢行业

5月不锈钢行业PMI综合指数终值52.62%，较4月终值提升2.67%，维持在荣枯线上方。不锈钢厂生产接单情况比较正常，市场价格较4月份好转也改善了企业的利润情况，行业整体表现相对稳定。生产指数54.10%，不锈钢厂开工率进一步提升，良好的利润令厂家生产意愿都比较正常，个别4月份减产过的厂家在5月开工率持平没有进一步减产；新订单指数53.52%，虽然市场消费表现并不及供应端旺盛，但钢厂出货至冷轧厂和代理商的这一环节表现得比较顺利；不锈钢产品库存指数50%，目前的库存水平持高但从上游转移到中游，中间商和贸易加工环节的主动补库比较积极，整个产业链来看去库效应仍有待继续向下传导。采购量指数61.90%，原材料库存指数60.76%，由于不锈钢利润的恢复和原料端的短缺，国内镍生铁供需平衡有所好转，钢厂加大了对镍生铁的主动补库力度，以满足自身刚需。综合来说，5月份生产端供应充足，在流通端有一定的策略性挺价，消费端表现不俗但也并未展现进一步提升的潜力，5月下旬开始不锈钢现货市场也逐渐出现高位回弱的苗头，对镍原料的价格难有提振。

6月不锈钢行业PMI综合指数52.02%，较5月终值下降0.6%，维持在荣枯线上方。生产指数51.43%，新订单指数53.81%，从目前了解到的情况来看由于6月份接单情况尚可，钢厂6月的排产依旧稳中偏增，部分业者认为在二季度整体比较景气的背景下，直到传统淡季到来之前不锈钢市场的情况都还会较理想，但反对的观点也同样鲜明存在，认为在价格见顶之后，市场缺乏炒作题材，而实际产量供应又一直偏过剩，6月供需平衡情况很可能弱于5月；产品库存指数55.71%，钢厂目前生产300系积极性强，社会库存端将会积聚一定压力，不过对于镍消费而言钢厂主动增产累库这一事件相对偏利好因此该指数位于荣枯线上方；购进价格指数50%，目前对于后期价格多空分歧较大，不锈钢厂对镍消费端矛盾不明显，多空交织综合作用下可能变化不大；原材料库存指数54.76%，钢厂5月份内对镍原料积极采购，预计6月份内厂内镍原料库存都将处于充裕状态。

电镀行业

5月电镀行业PMI综合指数终值41.56%，低于预期值4.07个百分点，位于荣枯线之下。生产指数39.59%远低于预期值，新订单指下降至39.16%，据SMM调研，由于4月份补做完年前订单后，企业在5月接单情况极不理想，部分企业已减少了每周的工时，因此行业开工率低于上月。出口订单指数38.09%，部分汽车零配件出口订单有少量恢复，但大部分五金卫浴的出口订单仍受海外疫情的影响而停滞。从业人员指数，下调至39.76%，部分电镀厂表示，由于开工率较低，对雇员数量已有一定精简。电镀行业的开工率同时也影响了采购量指数，该数据下滑至34.88%，据电镀镍贸易商反映，由于下游需求较弱，不但采购频次较低，不少下游还大幅减少了每次补货的数量。

6月电镀行业PMI综合指数初值44.93%，仍将低于荣枯线以下。生产指数41.33%，新订单指数42.23%，两项关键指数仍将继续退坡。夏季为电镀行业传统淡季，而高温天气下电镀行业将根据环保要求开工，而部分中小型电镀厂表示，在新订单接单不理想的情况下，不排除有放假停产的计划。与此同时，采购量及原材料库存也因开工率较低下降至39.66及40.83%。不少业者对6月预期持较悲观态度。

合金行业

5月合金行业PMI指数终值51.44%，低于预期值1.74个百分点，好于预期，且高于荣枯线。生产指数52.06%，新订单指数52.75%，不少业者均表示5月开工情况稳定，目前虽未达到满产的负荷，但实际产量仍高于4月。据悉1-4月的数据高温合金钢产量同比去年是有下降，但产量在逐渐恢复；而耐蚀合金产量上有逐渐减少的趋势。在采购量及原材料方面，大多企业表示目前以销定产，近期采购计划及实际采购量均较为稳定，因此采购量及原材料库存数值回归至50%。由于5月基本金属价格大多高于4月，购进价格指数上升至55.36%。

6月合金行业PMI综合指数初值49.21%，预计较5月终值降2.21%，低于荣枯线。部分业者表示新订单量会有所减少，尤其是耐蚀合金的产量或将继续下降，因此生产指数及新订单指数或将下降至48.99%及48.76%。采购量指数下降至48.76%，虽部分厂家表示将稳定采购，但大多贸易商认为镍板需求已有明显的减弱，预计6月合金厂采购量或将不及5月。

电池行业

5月电池行业PMI综合指数43.94%，较上月终值减少5.39%，低于荣枯线且下降幅度明显扩大。生产指数38.15%，新订单指数36.79%，终端市场需求受海外及国内市场影响，海外疫情减缓复工速度，而国内动力市场则受一季度疫情影响一直未有回暖。并且由于消费需求不景气，前驱体及三元材料部分厂家受下游电池厂压价而降低售价，部分前驱体厂自4月开始减量20%-30%，而镍氢电池行业也有部分厂家因为订单不理想而被迫减产和减少采购。

6月电池行业PMI综合指数初值46.48%，依旧低于荣枯线不过较5月相比会略有回升。整体来说，行业还处于海外疫情影响下利空作用因素传导之中，只不过5月份情况已经非常严峻，6月份相比5月份市场弱势的幅度边际上有所缩减。从近期月底的采购计划来看，除特斯拉产业链仍在稳定供应外，其他电池厂多有减少采购意愿，三元材料6月订单较5月继续下滑终端电池厂、车厂复产已在日程中，距离国内消费好转还需要时间传导，有业者预计7月份开始情况会有好转。

其他行业

5月其他行业PMI综合指数终值49.01%，较上月终值减少4.16%,位于荣枯线之下，略低于预测值49.72%%。其他行业，包括镍丝、镍网和印刷行业等，随着国内的复工复产，部分订单得到恢复，但国外疫情严重，出口订单受到影响，且国内已恢复订单数量也有一定减量，因此5月生产指数降至荣枯线之下为46.86%，出口订单指数减少至38.81%。产品库存指数有一定增幅，一方面是自然垒库，另一方面因后期天气温度增加工厂降负荷生产提前准备产量。

6月份，预计海外出口订单仍受到一定影线，不能完全恢复，因此生产指数、新订单指数与出口订单指数仍居于荣枯线之下，预计6月份PMI综合指数约49.08%，仍居于荣枯线之下。

6月镍下游PMI初值：

6月镍下游PMI初值为51.16%，较5月终值下调0.28个百分点。