欧洲央行最新会议的会议纪要

  欧洲央行发布了最新会议的会议纪要，重点将放在管理委员会对政策公告和通胀前景的审议上。

  挪威央行临时政策会议几乎没有什么消息。请参阅下面的北欧和外汇部分。

  美国发布费城联储商业调查。纽约周二发布了帝国指数，该指数大幅下跌，因此看看费城的调查是否反映了这一点将会很有趣。

  土耳其央行将于今日出台，市场一致预期利率将保持不变。随着上个月降息和通胀率超过30%，即使是埃尔多安总统可能也不想推动降低利率，甚至对土耳其里拉施加更大的潜在压力。毫无疑问，如果土耳其央行出人意料地降息，土耳其市场将遭受重创。

  收益率：美国国债收益率今天上午小幅回落至1.85%，此前10年期美国国债收益率昨日触及1.90%，10年期国债收益率自2019年以来首次出现正值。市场现在已经定价了今年大约四次加息，每次加息25个基点，这符合我们的预期，尽管我们仍然看到市场低估了明年需要的紧缩程度。加上更高的实际利率和更高的期限溢价，我们仍然看到10年期UST走高，我们今年的目标为2.25%。有关更多信息，请参阅我们昨天发布的收益率展望：市场利率和收益率将继续上升。

  中国：不出所料，一年期和五年期贷款最优惠利率隔夜分别下调10个基点至3.70%和4.6%。此举反映了本周早些时候降息10个基点。降息，加上全球收益率的放松，以及中国监管机构正在考虑采取措施支持陷入困境的开发商的故事，今天上午支撑了亚洲股市的情绪。

  俄罗斯-乌克兰危机：拜登隔夜表示，普京不希望爆发全面战争。他还表示，如果他搬进来，俄罗斯将被追究责任。然而，重要的是，他说他确实希望普京"搬进来"，他说"轻微的入侵"可能会产生较轻的报复。白宫后来试图澄清，并表示新的入侵将得到迅速，严厉和一致的回应。然而，拜登在他的言论被指责基本上给普京开了绿灯之后，确实面临着强烈的政治批评。

  天然气价格：今年到目前为止 - 在去年飙升之后 - 欧盟的天然气价格对俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势做出了冷静的反应。荷兰基准TFF天然气期货昨日下跌了9%，价格现在又回到了去年9月的水平，尽管价格仍然是一年前水平的三到四倍。目前，许多液化天然气船正在抵达欧盟，挪威的供应量也在回升。拜登的评论可能会在今天进一步放宽价格，因为美国领导的制裁削减对欧洲天然气的风险现在看起来更小。有关俄罗斯 - 乌克兰危机的财务影响（包括天然气价格）的更多信息，请参阅我们1月14日发表的俄罗斯研究论文。

  油：油价继续上涨，其他大宗商品领域包括可用于生物燃料的谷物。布伦特原油昨晚触及每桶89美元，这是自2014年以来的最高水平，没有明确的迹象表明短期内势头将停止，一些分析师现在认为价格正在回归三位数。我们认为，这是一个迹象，表明随着世界准备超越大流行，需求将更加强劲。人们也越来越担心，由于大流行和绿色转型而导致的低石油投资将抑制供应。也就是说，我们确实预计在中期，一旦货币状况收紧和美元走强开始对需求造成影响，正常化将降至75美元/桶左右。

  股票：昨日股市喜忧参半，欧洲市场大多走高，而美国拖累全球，日本大幅下跌。这种区域差异的部分原因是行业内的大幅分散，科技和非必需消费品大幅下降，而防御性消费必需品和公用事业以及晚周期能源和材料则更高。在美国，道琼斯指数-1.0%，标准普尔500指数-1.0%，纳斯达克指数-1.2%，罗素2000指数-1.60%。今天上午市场情绪更加积极，亚洲市场走高，恒生指数显示出强劲的涨幅。欧洲和美国的期货也走高。

  参考资料：欧元曲线的收益率仅出现边际变化，主要收益率上涨0-1.5个基点。10年期德国政府收益率自2019年春季以来首次在0%以上上涨，但收盘时仅为负值。自去年12月中旬以来，美国国债收益率长期大幅上升后，美国国债收益率正在下降。

  外汇：昨日交易日的特点是周二价格走势部分逆转，因美元反弹消退，通胀/大宗商品敏感货币上涨。

  信用：随着利率略有回落，以及围绕俄罗斯 - 北约对峙的情绪也有小幅改善，信贷昨天度过了一个不错的一天。Itraxx Main收窄0.2个基点至53.5个基点，而Xover收紧1.9点至262.2个基点。

  北欧宏观

  我们认为，在12月利率设定会议之后，挪威央行在今天的"临时"会议上发出任何新信号还为时过早（没有新闻发布会或货币政策报告，只有新闻稿）。该行在12月将其政策利率上调至0.50%，并表示很可能在3月份再次上调。此后的信息将支持这一点：omicron似乎比人们担心的要温和，失业率上升幅度低于预期，通货膨胀率出人意料地上行，全球利率上升。因此，我们预计央行将重复其3月加息的信号。