（4月29日）
〈一〉疫情方面。
国内疫情：确诊/输入病例/无症状/重症/984/1660/993/50人。
钟南山:全球疫情关键看美国，气温上升对病毒有一定抑制作用。
海外疫情：新增病例/确诊累计病例/死亡/75248/>306.3万/213578。
第一方阵美帝：确诊累计病例/死亡/>103.5万/59266。
特朗普对美国死亡优先不满意！现在死亡数不及初步预期。
严重国家确诊/新增/死亡。
拉美国家>17.5万。
英国：>16.11万/3966/21678。
俄罗斯：>9.9万/5841/972。
巴西：>7.3万/5385/5083。
加拿大：>5万/1317/2859。
印度：>3.13万/1873/1008。
秘鲁：>3.1万/2491/854。
新加坡：>1.56万/690/14。
〈二〉期现回放：
1.今现货市场价格总体特稳，个别地区小涨。
成交量绝对强劲。
市场心态平稳、谨慎、积极并存。
唐山地区钢坯稳定至3080元/吨。
原料端：
废钢价格各区域涨跌均存。
焦炭价格持稳。
进口炼焦煤价格多数下跌。
铁矿石港口现货市场维稳。山东方向PB粉矿639∽642元/吨、唐山地区PB粉矿645∽650元/吨有成交。今日询盘较多，市场活跃度较高；贸易商出货较积极。节前补库存基本结束，但因节后高速收费恢复，节前仍存少量按需补库的需求。
2.期货：黎明之前静悄悄。
RB2010主力合约：日内在3286至3315之间窄幅偏强震荡，尾收3302。
HC2010主力合约：日内在3145至3170之间窄幅偏强震荡，尾收3159。
铁矿石i2009主力合约：日内在591.5至599之间横盘震荡，尾收595.5。
焦炭J2009主力合约：日内在1642至1663.5之间窄幅偏强震荡，尾收1657。
焦煤JM2009主力合约：日内在1027.5至1049.5之间横盘震荡，尾收1039.5。
〈三〉明曰期现预测
1.现货方面：偏强运行为主。
2.期货方面：
RB2010主力合约：3270至3350之间震荡。
HC2010主力合约：3130至3200之间震荡。
i2009主力合约：590至610之间震荡。
J2009主力合约：1630至1690之间震荡。
JM2009主力合约：1030至1080之间震荡。
3.现货操作提示：高库存者继续高抛低吸滚动操作为主，库存低位迟悟者步入补库存阶段。
期货交易提示：节前轻仓参与为宜。
螺纹、热卷：中期多单逐渐逢低介入，短期区间内高抛低吸滚动操作为主。
铁矿石：逢低空单止盈离场，激进者少量多单介入。
焦炭：短期区间内交易偏中性。
焦煤：逢低空单止盈离场，激进者少量多单介入。
及时止盈止损为硬道。
RB2010主力合约：支撑位3270，压力位3350。
HC2010主力合约：支撑位3130，压力位3200。
i2009主力合约：支撑位590，压力位606。
J2009主力合约：支撑位1630，压力位1690。
JM2005主力合约：支撑位1000、压力位1080。
〈四〉信息与心语。
1.【两会召开时间确定】十三届全国人大常委会第十七次会议决定：十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。
【政协第十三届全国委员会第三十五次主席会议日前在京召开】政协第十三届全国委员会第三十五次主席会议日前在京召开，传达学习习近平总书记重要讲话精神，研究部署相关工作。中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋主持会议并讲话。会议审议通过了关于召开政协第十三届全国委员会第三次会议的决定（草案）、全国政协十三届三次会议议程（草案）和日程（草案）、全国政协十三届常委会第十次会议议程（草案）和日程，听取了全国政协十三届三次会议筹备工作情况的汇报。会议建议全国政协十三届三次会议于5月21日在北京召开。【SMM钢铁】
2.国务院常务会议：加快推进信息网络等新型基础设施建设，推动产业和消费升级。
3.应急管理部：加大煤矿产业结构调整力度。近三年来，进一步梳理了年产量30万吨以下的小煤矿，分类进行处置，加大淘汰关闭力度。全国煤矿数量由本世纪初的3.7万处减少到2019年的5268处。三年后，全国煤矿数量将大幅度减少，到2022年全国大型煤矿的占比将达到70%以上。
4.节前补库总体尚可，主要集中价格遇跌多补、遇涨少补。预计明天库存降幅大概率好于上周，五大品种产量平稳（主要两因素：一是建材类产量小幅走扩。二是冷轧、热卷类受国外进口冲击 ，钢厂大概率会选择阶段性检修。三是铁水转向建材类是有条件限制的，不是想转都能转的）。笔者曾预测，最多再需一周五大品种总库存、螺纹钢总库存降至去年3月1日峰值是大概率事件！到时候钢价想跌都难！
总之节后归来：莫道价涨晚，为霞尚满天。
5.焦企首轮提涨无果，主因是钢厂利润未走扩及焦煤价格下移、焦企利润已有回升或亏损收敛，但随5月6日起高速收费恢复至少助力焦企价格稳定。短期焦煤承压依旧 ，后期靠焦炭价格走势指引。铁矿石中期承压观点不变，短期跟随螺纹钢起舞概率大。
附心语（1）
1.废钢价格继续上涨，独立电弧炉及长流积供给继走扩，仅从各网数据看，电弧炉开工率约63%，高炉开工率不及81%。但笔者调研数据远高于此值！总之，供给侧阶段性（下半年另当别论）见顶可期。
五、六月份需求端应无恙，空头头寸勿太骄情！观每日成交量知需求归期更有期，主要贡献应是基建、房地产至少存量需求韧性及赶工需求驱动仍在路上……。
库存压力虽仍存，但正如笔者预判，至5月份上旬大概率下降至往年峰值平台上，考虑当前价格已充分反应了库存高的因素。总之，界时哪来继续下跌驱动力。
总之，笔者观点维系不变：4月份下旬至5月份存再一跌驱动力，但5月份具备蓄势待发的条件！
2.铁矿石价格中期承压观点不变，短期价格跟随螺纹钢波动，原短期目标位置575仍维系不变，但基于五一假期外围不确定性，建议空单逢低止盈离场，激进者可适量逢低多单介入，以博节后跟随螺纹钢反弹。焦炭价格维系不变，短期价格仍未具趋势行情！焦煤价格虽承压 ，但不建议过度追空。
附心语（2）
观库存知后价求证：尽管库存数据是前期供求关系的结果或静态价格外表 ，也不存在静态库存与价格一一对应的必然逻辑。但毋庸置疑静态库存数据仍是研究后期供求关系重要基础指标之一，为此有必要回顾去年库存峰值/相应钢价与当前库存数据/相应价格对比。
2019年库存数据峰值/相应钢价与2020年4月23日库存数据/相应钢价对比：
2019年3月1日五大品种总库存峰值2969万吨（其中社库2366万吨），螺纹钢总库存1807万吨（其中社库1466万吨），相应钢价杭州沙钢品牌3850元/吨、3820元/吨（下同）。
现在库存可能因统计样本不同差异较大，其他数据：
五大品种总库存2829万吨（其中社库2013万吨），螺纹钢总库存1512万吨（社库1078万吨）。
五大品种、螺纹钢总库存依次为3275、1957万吨。
相应钢价杭州沙钢3520元/吨右、上海3450元/吨左。
试问卷帘人，钢价存大幅下挫驱动力吗？！
6.目前市场上有所谓需求见顶的声音，笔者不敢苟同，主要逻辑：一是逆周期调节需求兑现刚起航……。二是房地产开工率虽大幅下挫，但相对GDP下降幅度而言，不算太悲催，更应该看到庞大的基数，现在复工复产基本到位，何愁一开工就刹车！至于部分小房企资金压力是客观事实，但同样不是矛盾的普遍性。三是区域需求虽疫情影响不同，如湖北、东北。但时间维度一拉长，趋同度自然高。四是部分赶工需求已在路上……。五是欧洲疫情正逐步好转，中欧贸易最悲观即将过去……。总之，需求归期更有期不容置疑！
7.其余逻辑思维维系不变，不矛赘述。
附上周心语。
期现逻辑推演。
成材端方面：一是所谓节前补库存市场预期难兑现，只缘库存绝对值仍高颜！二是需求强劲烈度不及前期，利润驱动独立电弧炉及高炉开工率继走扩。三是“两会”召开在即，唐山地区环保限产有下雷雨的概率！但所谓市场预期政策利好，新瓶装老酒（新、老基建早落地），政策利好已经不缺（逆周期调节狂奔在路上……），不会产生太大变化，关键是对冲经济下行需要时间过程，对现实不可能一蹶而就。四是期货节前提保，震荡幅度会加大，但笔者认为总体重心上移是大概率事件。五是笔者曾分析过的库存数据变化：即去库存化虽继续 ，但环比大概率会进一步趋缓，离去年峰值仍需1.2周。六是“当量”钢价”处低估，即若节后库存峰值与去年峰值相当情况下，界时钢价仍维系现在状态下与去年钢价差多少呢？！七是节后需求归期更有期不容置疑，市场所谓忧虑梅雨季节替古人忧，熟不知目前多数大施工下料都在篷房内，影响微不足道！总之，笔者前瞻性推演维系不变，5月份钢价蓄势待发。逢低吸纳时不我待。
原料端方面。
废钢价格基于需求及资源有限，价格易涨难跌。
焦炭方面：焦企提涨铿锵有力，山西方向淘汰4.3米焦炉可能会下点雨，钢厂库存相对底位，平均可用天数16天。预计随着钢厂利润走扩，第一轮提涨大概率落地。
焦煤库存仍累积，短期价格承压依旧。
铁矿石方面：短期就国内基本面讲总体供需平衔，并未如操纵资金讲故事精采，节前补库存大概率弱化，只缘“钻石价”。
中期看：
目前澳洲袋鼠疫情没问题，巴西客观上较严重，但国外钢厂减产仍在路上……。需求减量影响大于供给减量的影响，只缘公知买办选择性抄作而已。总之，短期笔者预测节前先跌，节后跟随螺纹反弹概率大。
〈五〉第二季度钢市展望。
一、国内外宏观远景预判
国内宏观远景：
第一：疫君误撞黄鹤楼，逆周期调节加快。
自黄鹤楼疫情爆发至海外疫情未爆发前期间，国内逆周期调节因子加大加快，主要包括且不限于新基建、降税、降准等政策刺激欲对冲疫情伤及“六稳”目标任务，即使“两会”之后，因海外疫情爆发“六稳”国策一定程度上存修正概率，但考虑惯性作用及滞后期，第二季度方能且必能体现。即强预期在第二季度兑现。
第二：后期中国货币政策存不确定性。
美联储为了救援当前市场流动性危局，也为应对可能的经济动荡，开启无限量、无底线QE货币宽松政策刺激，吃相贼难看，毫无疑问，所有非美国家都已为其买单，不管采取什么措施，输入性通胀硬伤在劫难逃。
短期看，受美联储推出无限量宽松计划的刺激，暂缓了流动性危局，平定了市场情绪是有效的，美股大幅反弹。
中期看，美帝当前主要矛盾是疫情，疫情刚开始，恶化到什么程度存不确定性，而今年经济衰退才是确定性的。此轮经济衰退起于疫情。消费者因为疫情不得不减少消费，生产者因为疫情不得不停工。企业因为疫情的影响无法正常生产，与此同时，还要面临未来消费萎缩所带来的订单急剧减少。不少企业因为收入的急剧减少带来的现金流危机，将不得不面临破产的风险，由此带来的失业率上升，将加剧经济的衰退。这些经济活动，美联储注入流动性促进作用非常有限。
联储箱底全注押上对赌疫君！过早过度消耗政策空间，若疫情失控后呢？2008年靠吸血非美人民汗水的伎俩能否再次如愿呢？试目以待。
远期看，世界格局大变化是确定性的，但谁主沉否存不确定性了！
再观伟大中国，中国货币政策再次面临大考！是否紧随非美发达经济体也无奈大水满灌，走2008年老路呢？还是笃定前行呢？或是“六稳国策”调整为“保金融、保就业二稳”呢？……。再次考验决策者智慧！总之，硬伤难逃！“两会”之后泱泱大国货币政策充满着不确定性 ，目前市场对4月份降息预期强烈。G20会议传递35万亿人民币货币刺激以应对疫情控制投入和对冲全球经济衰退！听其言、观其行。笔者愚认为，若中国货币放水能定格在世界疫情控制及“一带一路”方向上，即践行人类命运共同体，又把美帝输入性通胀输出。其不美哉！美联储置非美国家尤其发展中国家输入性通胀于不顾叠加疫情不断发展所带来的经济社会次生灾害的后果均需中国未雨绸缪进行政策应对。
总之，仁者见仁智者见智。
第三：疫卷西风，次生灾害情何以堪。
海外疫情处爆发期，尤其美帝大有后来居上之旺势，尽管医疗水平无人憾动 ，但政治利益、经济利益凌驾芸芸众生
之上，毫无悬念登上欧美疫情杯冠军领奖台！为善最乐，为恶难逃。悠悠天道好轮回，茫茫苍天饶过谁！冠状病毒才是当前人类的共同敌人，践行人类命运共同体才是真理，控制疫豆垒库才是美帝本质工作，也是对人类负责的具体实践，美帝不但不去正视疫豆垒库的主要矛盾 ，而是优先开启无限量宽松政策！伤“敌”一千，自损八佰。美帝经济大衰退、大萧条在劫难逃！同样海外疫情造成中国的次生灾害情何以堪，第二季度、第三季度进口出贸易大缩水无疑。
第四：农夫与蛇故事不能忘。
黄鹤楼带罩抗疫期间，美帝礼义廉耻、四维不张。美帝政府不少高官要员，唯恐中国不乱、幸灾乐祸溢于言表，希望疫情对中国经济、地缘政治造成致命打击，不断攻击、污名中国病毒，搞政治“疫毒”，众参两院通过所谓“台北法案”与台湾民jin党狼狈为奸，沆瀣一气，粗暴干涉中国内政持续升级，媒体利用强大网络平台肆无忌惮宣传假信息，军事上在中国家门口秀肌肉、搞威胁……。罄竹难书！
疫后美帝全方位进一步遏制大中国，决非危言耸听！毛主席语录：美帝国主义亡我之心不死，要时刻提高警掦！
二、钢铁行业基本面预判
1.明镜高悬判供求。
供给侧方面。
目前长流程吨钢利润300∽400，原部分长流程停产检修正逐渐恢复，即使是湖北省因疫情停摆的钢企不迟于4月中旬复产；独立电弧炉钢厂因废钢价格下移吨钢亏损不及100元甚至部分退税及享受地方政府补助的钢企有小盈利、叠加长维度摆停……。可以判定4月份生产步入常态化。
定量估值：6800+700=7500万吨
长流程产量7.11*1.1*80/92=6.800，即6800万吨。
独立电弧炉产能利用率按70%计，700万吨。
需求端方面。
纵观3月份下旬表内交易量并剔除投机伪需求，并结合包括且不限于水泥价格、混凝士搅拌站、管桩需求、PC钢棒价格互相验证，再窥视房地产开工情况及钢材净出口贸易考虑。4月份定性需求归期达常态95%左右较客观的。
定量估值：6966+350=7316万吨
国内表观需求量：7333*0.95=6966（万吨）
净出口量按350万吨估。
供求关系大体一致。
2.库存高耸齐浮云求解
按思维惯性求证：
五大品种总库存3500万吨大数，螺纹钢总库存1950万吨大数。即使视表内数据是客观实际，与常年库存拐点最大值 ，仍高过约1000万吨大数。绝对高节的库存去库存化至常年拐点值至少需要个把月，钢价反弹路漫漫其修远兮！
逆向思维求证：
一是：正因为库存高耸齐浮云，方有现在“地价”钢。
二是：钢厂挺价笃定，以时间维度换空间维度。
三是：所谓库存高耸齐浮云，只是习惯概念，习惯了就好！库存仅是供求关系静态指标，价格本质由供求关系决定的。
3.疫情造成需求缺席 ，赶工补课不容置疑。
4.一带一路逆行走强概率大。
综上所述，4月份钢价仍负荊行走，上、下驱动力均有限，5月份步入蓄势待发阶段，6月份可期！
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详情请联系SMM钢铁事业部：陆庆平 电话：021-51595781
