美债交易员屏息以待:今晚非农若不佳 恐彻底断送9月Taper希望?

 2021-09-03 09:02:00 财联社 金银汇

由于上周美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话偏于鸽派,未释放出任何急于在9月会议上宣布缩减QE的信号,因此不少业内人士当前预计,如果今晚的非农数据表现不佳,很可能彻底断送本月宣布Taper的希望。

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,美债收益率周四(9月2日)小幅走低,市场在美国劳工部周五的非农就业数据公布前交投谨慎。这将是美联储9月议息会议前的最后一份非农报告,很可能将为美联储决定何时开始削减债券购买提供关键指引,而美债收益率也有望因这份重磅就业报告的出炉,借势突破近期狭窄的交投区间。

行情数据显示,10年期美债收益率隔夜纽约尾盘下跌1.1个基点报1.289%,连续第二个交易日窄幅波动。其他各周期收益率也变动有限,2年期美债收益率跌1个基点报0.213%,5年期美债收益率跌0.7个基点报0.77%,30年期美债收益率跌1.7个基点报1.898%。

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“我们必须等到周五公布非农就业数据后,才能知道事情的发展方向。”法国兴业银行美国利率策略部门主管Subadra Rajappa表示。

美国劳工部周四公布的数据显示,随着经济复苏,美国上周初请失业救济人数降至了疫情爆发以来新低,不过数据并未对债市行情产生太大影响。截至8月28日的一周,首次申领常规州失业救济的人数减少1.4万至34万人。接受媒体调查的经济学家预期为34.5万。

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“数据比预期的要略好,但不足以改变任何人对正在发生的事情、或缩减购债步伐或周五数据的看法。它刚好在预估范围内,”BDSwiss投资研究主管Marshall Gittler表示。

得益于更广泛的经济重启和对劳动力的需求上升,初请失业救济人数几个月来持续下降。即便如此,与疫情爆发前的水平相比,初请失业救济人数仍然较高,快速蔓延的德尔塔变异株给经济前景注入了不确定性,未来仍存在裁员风险。

在利率市场方面,随着月底流动性过剩的需求效应结束,美国联邦基金利率在周三(9月1日)果然反弹至0.08%,周二曾回落至0.06%,为6月以来首见。

美国财政部周四则宣布,下周将标售580亿美元三年期国债、380亿美元10年期国债和240亿美元30年期国债。

交易员屏息以待今晚非农数据

今晚,美国金融市场的最大看点无疑将集中于北京时间20点30分将出炉的8月非农就业数据。

目前,接受媒体采访的经济学家预计,8月份新增就业非农人数料将达到75万人,这是一个强劲的数字,但将低于7月份的94.3万人。在其他数据方面,失业率料从5.4%进一步下滑至5.2%,平均时薪预计将环比增长0.3%,同比增长4%。

与近来的几份非农数据一样,业内机构对这份非农报告的预测范围很广,从30万到100万不等,而这无疑再度加大了今晚市场行情的不确定性。

由于上周美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的讲话偏于鸽派,未释放出任何急于在9月会议上宣布缩减QE的信号,因此不少业内人士当前预计,如果今晚的非农数据表现不佳,很可能彻底断送本月宣布Taper的希望。

道富全球市场北美宏观策略主管Lee Ferridge表示,“我认为下行风险很大,我不确定我们在多大程度上考虑了德尔塔的影响。如果你得到的数字没有达到预期,比如是50万而不是73.5万,在我看来,那就排除了在9月份宣布缩减量化宽松的可能。这与美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔所传达的信息是一致的。”

他表示,“对于我们是在下个月还是在11月宣布,市场存在很大分歧。非常疲弱的数据将引发对经济实力的担忧。如果数据疲弱,就会把宣布时间推迟到11月。”

美国银行经济学家发布报告也指出,就业活动若表现疲软将与其他经济数据相符,这些经济数据自从德尔塔毒株导致新冠病例数激增以来已经走软。该行预计8月非农就业人口增加60万,“如果我们的就业数据预测成真,这种疲软程度可能足以让联储会希望在减码前看到更多数据。”

而在另一边,如果数据基本符合或强于市场预期,虽然并不意味着美联储就将有很大概率在9月会议上立刻宣布Taper,但至少将增添本月议息会议的悬念。

BDSwiss的Gittler表示,“美联储官员们已经明确了自己的立场——除非情况急转直下,否则他们今年将开始缩减购债,所以除非某个月,或者可能是几个月的就业数据远逊预期,否则他们不会推迟缩减购债。”

美债收益率今晚走势取决于数据

三菱日联金融集团(MUFG)驻纽约的美国宏观策略主管George Goncalves称,收益率整体上一直困在“超窄的区间”。如果就业岗位增幅显著低于60万,美债涨势可能会小幅升温,10年期美债收益率或下探1.20%,而与预估一致的就业涨幅可能会推高收益率,因为人们现在大多都处于守势。

FHN Financial分析师Jim Vogel则认为,如果就业报告被认为是可以接受的,地区联储主席会很快回到减码议题上来,再次发出鹰派论调,而且可能会有更多官员预计2022年加息。这将使收益率曲线变平。

Vogel表示,对美联储转鹰的预测将尤其抬高5年期美国国债收益率,缩小其与30年期国债收益率的差值。现在的利差约为114个基点,低于美联储6月中旬开会前约140个基点的水平。

值得一提的是,在衍生品市场上,一些交易员在本周早些时候正对美国国债即将遭遇抛售的想法加倍押注。贝莱德规模达137亿美元的7-10年期美债ETF在周三有近10亿美元的资金流出,这是自去年11月以来最大的单日撤资幅度。

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