融信服务(02207.HK)
招股价：4.68-5.63港币
总市值：23.40亿-28.15亿港币
发售股数：125,000,000股（125,000手） 其中：公开发售股数12,500,000股（12,500手，可予重新分配最大为62,500手）
募资总额范围：约5.85亿-7.04亿港币
公开发售募资额：约7,037.50万港币
保荐人：海通国际资本有限公司
稳定价格操作人：海通国际证券
一手入场费：5,686.73港币
申购日期：2021年06月30日——2021年07月09日 09:29:59
交易日期：2021年07月16日 09:00:00
绿鞋机制：有（绿鞋金额：1.06亿港币）
同行业新股首日上市情况对比
2020年05月15日，建业新生活，主板上市，最新市值100.00亿，开盘涨幅+22.92%，收盘涨幅+22.19%！
2020年11月16日，融创服务，主板上市，最新市值900.00亿，开盘涨幅+0.00%，收盘涨幅+21.90%！
利弗莫尔证券承销分析
2019年06月19日，日照港裕廊，开盘涨幅+6.67%，收盘涨幅+166.67%！
2021年06月28日，森松国际，开盘涨幅+100.00%，收盘涨幅+258.87%！
一、公司简介
公司官网：http://www.rxswy.com/
融信服务集团股份有限公司是中国一家发展迅速的综合物业管理服务商，为住宅和非住宅物业提供多元化物业管理服务。根据中指院的数据，按综合实力（1）计，集团分别位列2021中国物业服务百强企业第19名、2020中国物业服务百强企业第20名和2019中国物业服务百强企业第24名。根据中指院的数据，集团于2019年为中国物业服务百强企业成长性10强之一，并于2020年为中国物业服务百强成长性领先企业之一。集团获中指院认可为2021中国物业服务百强服务质量领先企业之一、2021中国物业管理行业市场化运营领先企业之一和2021年中国高端物业服务领先企业之一。
融信服务不仅在海西地区和长江三角洲地区建立了稳固的市场地位，更快速扩展至中国市场其他地区，从而于中国市场建立全国性布局。截至2020年12月31日，融信服务有119个在管项目和91个已签约管理但尚未交付予集团的项目，覆盖两大主要地区和其他地区的44个城市，在管总建筑面积约19.9百万平方米，总签约建筑面积约38.2百万平方米。
二、公司竞争力
（i）一家深耕于海西地区和长江三角洲地区，并迅速扩展到中国其他经济发达
地区的全面及快速发展的物业管理公司；（ii）拥有多样化的物业类型和客户以及差异化的增值服务以实现收益来源多元化；（iii）拥有大型项目组合并专注于中高端房地产的融信中国集团的鼎力支持和自独立第三方获得项目的实力；（iv）优质的服务和卓越的客户体验提高客户满意度和提升品牌价值；（v）广泛应用智能信息技术系统以提升运营效率；及（vi）经验丰富的高级管理团队和健全的人才培养体系支持可持续增长。
三、基本面分析
1.财务状况：于2018年、2019年及2020年，总收益4.14亿元增加至7.50亿元，复合年增长率约为34.7%；纯利33.8百万元增加至85.1百万元，复合年增长率约为58.7%；毛利率稳中有升；流动资产净值先增加后减少；年末现金及现金等价物逐年增加；流动比率保持稳定水平。
2.业务策略：（i）通过进行战略投资和收购，实现项目组合多元化和扩大业务覆盖范围；（ii）继续推行「1+N」发展战略、扩展增值服务，并提供定制服务进一步拓展收益来源；（iii）专注于技术创新和进一步升级智能信息技术系统，以尽量提高营运效益及提升客户体验；（iv）凭借于管理中高端物业方面的经验进一步将融御ROYEEDS品牌打造成为领先的高端物业的物业管理品牌；及（v）持续吸引、培训和保有专业人才，并进一步改善内部人才培训体系以支持业务快速扩张。
3.行业概况：中国的物业管理行业竞争激烈且高度分散。历史可追溯至二十世纪八十年代初中国成立第一家物业管理公司。自此之后，中国政府致力于应中国物业管理行业增长趋势为该行业构建并持续更新监管框架。中国政府多年来所颁布的法规日渐增多，旨在为物业管理行业设立公开的市场制度，促进其稳定增长及发展。中国物业管理公司的收益主要产生自物业管理服务和其他增值服务，包括（其中包括）前期物业管理服务、维修保养服务、销售和租赁服务、工程服务和社区增值服务（例如家居装饰、物业代理服务、批量购买支持和观光服务）。近年来，物业服务百强企业在总建筑面积和在管物业数量方面录得大幅增长，主要由于中国不同地区的快速城镇化和客户的平均人均可支配收入不断增长所致。物业服务百强企业的在管物业的平均建筑面积由2015年的23.6百万平方米增至2020年的48.8百万平方米，复合年增长率为15.6%.于未来数年，由于物业服务百强企业的业务规模将会扩大，而商品住宅物业的总建筑面积亦会增加，故此预期物业服务百强企业的在管物业的平均建筑面积将由2020年的约48.8百万平方米增加至2025年的约85.0百万平方米，复合年增长率为11.9%。物业服务百强企业在管物业平均数由截至2015年12月31日的154个增至截至2020年12月31日的244个，复合年增长率为9.6%，并预期将由2020年的244个增加至2025年的331个，复合年增长率为6.3%。由于上述在管物业的建筑面积及数目增长，物业服务百强企业的收入平均数由2015年的约人民币540.8百万元增至2020年的约人民币1,173.4百万元，复合年增长率为16.8%。在管物业中，按中国市场的在管总建筑面积计，住宅物业占比最大。根据中指院的数据，于2020年，物业服务百强企业于海西地区的平均住宅物业管理费为每月每平方米人民币2.05元。于2020年，总部位于同区的物业服务百强企业的办公楼和商业物业的平均物业管理费则为每月每平方米人民币5.6元。于2020年，长江三角洲地区，物业服务百强企业于长江三角洲地区的平均住宅物业管理费为每月每平方米人民币2.3元。于2020年，总部位于同区的物业服务百强企业的办公楼和商业物业的平均物业管理费则为每月每平方米人民币6.37元。于过往数年，中国主要物业管理公司的在管建筑面积稳步增长。由于大型物业管理公司的在管建筑面积经历快速增长，故彼等于近年来获得更多优势。由于在管建筑面积增加和成本控制措施有效，中国主要物业管理公司的盈利能力亦稳步提升。
4.所得款项用途：（i）将用于寻求选择性战略投资和收购机会，并进一步发展战略合作伙伴关系以扩大业务规模和地理覆盖范围；（ii）将用于进一步多元化项目组合及增值服务；（iii）将用于开发和升级运营所使用的硬件和软件；（iv）将用于进一步发展针对高端物业提供物业管理服务的[融御ROYEEDS]品牌；及（v）将用作一般业务运营和营运资金。
5.风险因素：（i）未必能按计划实现未来增长；（ii）无法向您保证能与房地产开发商（包括（其中包括）融信中国集团及其合营企业及╱或联营公司）按有利条款取得新的物业管理服务协议或重续现有物业管理服务协议，或根本无法取得或重续这些协议；（iii）于往绩记录期，相比融信中国集团及其合营企业和联营公司以及由欧先生实益拥有的公司所开发者的项目，就独立第三方房地产开发商开发的项目收取较低的物业管理费，由于就该等项目提供的物业管理服务有所增加，故盈利能力未来或会遭受负面影响；（iv）未来的收购未必会成功，而在将所收购业务与现有业务进行整合方面或会面临困难；及（v）大部分收益来自融信中国集团及其关联方，而融信中国集团及其关联方为关连人士且对其并无控制权。
6.最高市值28.15亿港币，主板上市。
7.按招股价的最高价5.63港币计算，市盈率为28.15！
四、保荐人分析
海通国际资本有限公司
2020年12月08日，京东健康，开盘涨幅+33.89%，收盘涨幅+55.85%！
2020年06月29日，海吉亚医疗，开盘涨幅+23.24%，收盘涨幅+40.54%！
