作者:威尔·艾比冯(TMFwillebbs)
年初至今，米高梅度假村（纽约证券交易所代码：MGM）的股价上涨了45%，是体育博彩行业的异类。Draftkings和PennNationalGaming等竞争对手的股票表现有所下滑——由于投资者获利了结，它们分别仅上涨了13%和下跌了5%。由于其相对较好的估值、出色的体育博彩指导以及其传统赌场的复苏，米高梅看起来有望继续跑赢同行。让我们深入探讨为什么它是我现在最值得购买的股票。
传统赌场正在改善
虽然在线体育博彩是米高梅最令人兴奋的增长催化剂，但该公司的实体赌场业务同样重要。这项业务受到冠状病毒大流行的严重打击，但米高梅在地区和传统赌博中心（如拉斯维加斯和澳门）的存在有助于促进其复苏。第一季度净收入同比下降26%至16.5亿美元，与第四财季的销售额同比下降53%相比有了显着改善。
区域赌场恢复最快（仅下降2%至7.11亿美元）。从技术上讲，中国-澳门业务增长9%至2.96亿美元，但这种比较可能会产生误导，因为去年同期已经面临与COVID-19相关的重大不利因素。拉斯维加斯大道的收入同比下降52%，至5.45亿美元。但摩根士丹利的分析师也预测“快速、强劲的复苏”，理由是这个赌博中心的机票销售和酒店入住率很高。
体育博彩是一个转型机会
体育博彩业也正享受着巨大的顺风。根据Eilers&KrejcikGaming的分析师的说法，单场体育博彩在31个州是合法的，并且可供56%的美国人口使用。他们估计，到2021年，总收入将增长360%，达到12.4亿美元，如果所有50个州都将消遣合法化，最终收入将达到190亿美元。
米高梅的管理层也很乐观，预计北美体育博彩和在线游戏的长期潜在市场总额为320亿美元。预计市场份额为20-25%（意味着销售额高达80亿美元），预计长期EBITDA利润率为30-35%，这是一个转型机会。米高梅在保持竞争优势方面取得了令人瞩目的进展。
该公司正在利用其成熟的赌场品牌创建一种全渠道营销策略，将其现实世界的目的地和忠诚度计划MLife用于独特的体验。据首席执行官威廉·霍恩巴克尔(WilliamHornbuckle)称，10%的新BetMGM玩家来自米高梅，44%的新MLife订阅来自BetMGM。该公司还通过与纽约赛马协会达成协议，将业务扩展到其他与博彩相关的垂直领域，例如赛马投注，允许客户在全球200多个赛道上观看和投注比赛。
到目前为止，BetMGM应用程序在密歇根州、科罗拉多州和新泽西州拥有最高的市场地位，并且在所有司法管辖区的总市场份额已经达到22%，符合管理层20-25%的长期指导。
股价还是比较实惠的
米高梅度假村的市值为200亿美元，而过去12个月的收入为44亿美元，其市销率(P/S)为4.6。考虑到实体赌场的令人印象深刻的复苏以及体育博彩和在线赌博的巨大机会，如果该公司达到其市场份额目标，该估值看起来可能会达到80亿美元。（管理层没有提供这些假设的具体日期。）
相比之下，多元化的体育博彩竞争对手PennNationalGaming的销售额是其三倍，而“纯游戏”Draftkings的销售额是令人眼花缭乱的23倍。BetMGM并不是最便宜的体育博彩股票，但相对于其同行和惊人的长期潜力而言，它的估值极具吸引力，因此值得购买。
