作者:亚当·利维(TMFn咖啡因)
沃尔玛的（NYSE：WMT）的网上销售在去年激增之际大流行，增长69％或更好的在财政2021年增长每季度放缓至37％，该公司第一季度，但仍然是一个强劲的表现考虑它舔一季度74%的增长和COVID-19大流行的开始。
但沃尔玛在接下来的几个季度可能会出现大幅放缓，这不仅是因为它在第二和第三季度的表现更加强劲，而且因为它去年最大的增长动力现在正在拖累增长。
杂货店购物回到商店
随着大流行于2020年3月和4月在美国蔓延，越来越多的消费者开始在线购买杂货等新类别。根据eMarketer的数据，2020年美国在线杂货销售额预计同比增长54%。沃尔玛在过去几年为满足其所有商店的在线杂货订单奠定了基础后，成为这一增长的一大受益者。
但沃尔玛和其他在线杂货供应商很难留住这些购物者。根据BrickMeetsClick和Mercatus的一份报告，5月份在线杂货销售额同比下降16%，至80亿美元。这也是在线杂货销售额连续第二个月下降。
5月份的在线杂货销售额仍远高于COVID之前的水平，而且大流行的大部分收益仍在继续。但是，它们不再是在线零售商的增长来源。沃尔玛大约三分之二的在线销售增长来自去年第一季度在线杂货订单的增加。
随着我们度过一段艰难的可比时期，在线杂货市场不仅在萎缩，而且随着竞争对手迅速赶上其在杂货履行方面的地位，沃尔玛的市场份额也在萎缩。
如果这些趋势继续下去，沃尔玛的在线销售增长率可能会在2022财年末大幅下降。
沃尔玛的忠诚度计划已经面临压力
沃尔玛去年推出了Walmart+，将在线杂货订购作为忠诚度计划的核心。每年98美元的会员资格包括在线杂货订单的免费送货服务，通常每个订单的费用为10美元。它还包括所有Walmart.com订单的免费送货，以及处方和燃料折扣。
但沃尔玛正在努力留住新服务的订户。根据Recode的一份报告，虽然无限制的免费杂货配送是该计划最大和最畅销的福利，但该公司在留住使用其燃料折扣的客户方面取得了更大的成功。然而，对于大多数消费者来说，每加仑燃油0.05美元的折扣本身并不值每年98美元。
随着对在线杂货配送的需求趋于稳定，以及消费者获得更多在线订购消耗品的选择，Walmart+可能会继续挣扎。
还有多米诺骨牌效应。Walmart+旨在提高客户对Walmart.com的忠诚度。通过增加在线杂货订单，沃尔玛希望通过Walmart.com将其转化为利润率更高的一般商品销售。因此，推动2020年增长的最大类别现在不仅成为沃尔玛进一步增长的逆风，还可能拖累整个电子商务业务的销售增长。
沃尔玛的绝大部分销售额仍然来自其实体店，这使其成为美国最大的零售商，但随着越来越多的商业转移到网上，它将难以像竞争对手一样快速增长，并且将失去市场份额。
