作者:李萨马哈(TMF圣日耳曼)
尽管是一家市值1740亿美元的公司，但UPS（纽约证券交易所代码：UPS）有时会被误解。例如，想到的一个公共线是Amazon.com的（NASDAQ：AMZN）其递送网络的扩展将吃进收入和利润在UPS和联邦快递（NYSE：FDX）。然而，UPS最近的投资者日演讲大大缓解了投资者的担忧。让我们来看看为什么。
市场在担心什么
亚马逊正在扩大其交付网络已不是什么秘密，这对UPS和联邦快递造成了一些干扰。事实上，联邦快递已经终止了与亚马逊的合同，而UPS不得不调整其业务战略作为回应——其专注于中小型(SMB)市场的增长就是一个例子。
令人担忧的不仅仅是亚马逊的收入；还有人担心UPS和联邦快递的利润率会在它们追逐电子商务交付增长的同时承受共同压力。此外，不断投资扩大网络的需要可能会限制现金流的增长。
投资者应该忽略市场担忧的两个原因
亚马逊的颠覆是真实存在的，但必须将其置于背景中，我认为投资者不应过于担心有两个首要原因。
首先是电子商务有大量增长空间。例如，UPS预计全球小包裹市场在2020-2023年间将以10%的复合年增长率增长，并在期末达到近6000亿美元。与此同时，UPS预计美国小包裹市场将在同期以更快的速度增长12%，达到1950亿美元。
事实上，即使亚马逊当时占联邦快递收入的1.3%，联邦快递也毫不犹豫地与亚马逊签订了合同。此外，联邦快递最近表示正在实施“数量控制措施”，以更好地匹配容量与需求。UPS的情况类似，首席执行官卡罗尔·托姆(CarolTome)的“更好，而不是更大”框架意味着愿意牺牲纯粹的销量增长，转而有选择地瞄准UPS希望销量增长的领域。
大量其他增长催化剂
其次，UPS和联邦快递还有许多其他增长机会。暂时谈到联邦快递，这家运输公司通过2016年收购TNTExpress继续在国际上发展，并正在朝着7天送货上门的方向发展。
谈到UPS，在最近的投资者日活动中，管理人员概述了公司2020-2023年的增长目标以及它打算如何实现。
增长计划有四个基本的、相互关联的部分。“更好，而不是更大”框架中最重要的领域可能是其计划将其美国国内包装业务的利润率（2020年营业利润的51%，39亿美元）从2020年的7.7%扩大到10.5%-12%2023年。为了实现这一目标，管理层计划通过使用自动化和路线优化等技术来提高生产力，同时瞄准利润更高的交付增长。
管理层也在投资以获取国际市场份额（UPS认为该领域的市场份额并未达到其应有的水平），目的是将国际部门的营业利润（2020年营业利润的45%）从3.5美元提高2020年从10亿美元增加到2023年的43亿至46亿美元。因此，将购买更多飞机以推动国际扩张。
COVID-19大流行恰逢UPS专门将医疗保健作为增长机会，这一重点将在未来继续。因此，UPS计划在2023年实现医疗保健相关收入（涵盖所有三个部分——美国国内、国际和供应链解决方案）以每年12.3%的速度增长，达到至少100亿美元。
最后，UPS继续将中小企业市场作为增长的重点。在这里，大流行再次帮助了UPS，因为在大流行期间中小企业电子商务交付量大幅增长。管理层估计，从2016年到2019年，美国SMB日均交易量每年增长3%，但从2019年到2023年将增长8%。
不用担心亚马逊
总而言之，FedEx和UPS在未来许多年仍处于良好的增长态势。大流行促进了电子商务的长期增长前景，并凸显了对冷链分销网络的需求。与此同时，电子商务的增长不仅仅是亚马逊，联邦快递和UPS都有机会通过更有选择性地创造收入来获利。
