作者:布拉姆·伯科维茨(TMFBram)
富国银行（纽约证券交易所代码：WFC）首席执行官查理·沙夫最近在一次会议上发表讲话时谈到了该银行被压低的季度股息，去年大流行期间，该股息降至每股普通股0.10美元。减少的部分原因是该银行去年的盈利困境，以及美联储实施的资本分配限制。由于这些限制预计即将到期，只要能够通过年度压力测试，富国银行将能够将股息提高到更健康的水平，并以更高的水平回购股票。
富国银行此前的股息收益率远高于同行，因此许多投资者有兴趣看看一旦取消限制，股息会流向何处。以下是沙夫在会议上所说的三件事，它们为我们提供了有关银行股息方向的暗示。
1.分红优先
富国银行拥有大量过剩资本，但始终存在银行将如何使用该资本的问题——更具体地说，它将如何将这些资本返还给股东。实现这一目标的两种主要方法是增加股息或回购股票。随着美联储的限制被取消，有些人可能想知道富国银行是否会更多地关注股票回购，但事实似乎并非如此。
“因此，随着我们恢复向股东返还资本的能力更加正常化，我们希望达到更加正常化的股息水平，”沙夫在会议上表示。“然后当我们看到多余的资本时，回购就会发挥作用。但达到合理的股息水平肯定是我们的首要任务。”
我认为这一评论很重要，因为鉴于富国银行的大量过剩资本，如果该银行愿意，它可以更快地提高股息。沙尔夫说股息是一个优先事项，也许它会。
2.以支付比率为目标
过去三个季度仅支付0.10美元的季度股息使富国银行的股息支付率非常低，即使考虑到其疲软的收益也是如此。例如，当银行在2020年第三季度仅产生0.42美元的每股收益(EPS)时，0.10美元的股息代表了24%的派息率——低于大多数银行典型的25%至40%的范围。由于该银行在今年第一季度报告每股收益为1.09美元，该银行的派息率仅为9%。
Scharf表示，在他与银行董事会的讨论中，他们谈到30%至40%的派息率是“作为一个行业考虑的合理范围”。分析师目前平均预计富国银行2021年每股收益为3.79美元，最高估计为4.88美元。假设富国银行的每股收益为4美元——30%的派息率相当于每股普通股1.20美元的年度股息和每股普通股0.30美元的季度股息。这一派息范围还表明，该银行在大流行之前每股0.51美元的先前季度股息可能过高.在2018年和2019年，富国银行的每股收益分别为4.08美元和4.31美元。即使每股收益为4.31美元，0.51美元的季度股息或2.04美元的年度股息也相当于47%的派息率。
3.更快恢复正常
最大的问题是富国银行能多快达到30%到40%的派息率水平。显然，部分取决于可持续的收益流是什么样子，所以Scharf会意识到这一点，但我认为有一些证据表明我们可以看到季度股息早日回到0.20美元至0.25美元的范围内.
Scharf发表的另一项重要评论是关于银行的普通股一级(CET1)比率，这是银行投资者关注的一项关键指标，用于衡量银行资本占其贷款等风险加权资产的百分比。请记住，CET1比率中的分子资本是股息的来源。富国银行目前的CET1比率在第一季度末为11.8%，Scharf表示该银行的目标水平约为10.25%至10.30%。Scharf表示，从它可以开始向股东返还资本的时间（可能是下个季度），该银行可能会在大约一年内降低其目标CET1比率。这是大量需要消耗的资本，这让我认为更快地恢复到更正常化的股息肯定是可能的。
