一般来说黄金和美国国债的价格有相同的属性，都在避险情绪下推动上涨，但是黄金和国债并不是一一对应的关系，而且最近黄金的上涨主要是回弹的压力与避险情绪关系不大，因此美国国债的波动也没有太大。
黄金上涨 图片来源于网络
先说黄金本轮上涨，由于美元流动性危机，黄金从9月下旬开始遭遇了上涨的停滞和一定的回调。因此现在的价格水平可以说是低估的价格，回到了第1次降息之后的位置，没有计算，后两次降息和欧央行的负利率扩张，所以整体来说价格被低估有一定回弹，压力在没有利空的影响下回弹会逐渐发生，目前来看美元流动性危机已经被暂时解决了，而且从制造业数据来看，美国的经济下行仍然在持续，所以黄金开始缓慢上涨。
既然黄金的上涨并没有受到比较明显的避险情绪支持，那么国债就同样没有上涨的必要，因此黄金和国债的上涨出现了脱节。另一方面美联储重新开启了资产负债表的扩张，其中重点是购买美国短期国债，这样就压低了短期利率，同时让长期国债的需求受阻，一些资金开始进入短期国债套利，这样长期国债的价格也就下跌了，利差拉大。
最后再说一下黄金和国债的关系，在通常情况下，经济下行周期，黄金和国债的关系确实有同时上涨的情况，但是很多情况下同时上涨并不会发生，比如说美联储采取量化宽松购买长期国债时，国债的价格就会有明显的上涨，但是在量化宽松尾期黄金没有跟随第3次量化宽松而继续上涨，所以说黄金和国债的关系并不是一一对应的，没必要把国债作为黄金价格变化的衡量标准。
