《科创板日报》（上海，研究员 何律衡）讯，从“空头”转做“多头”，人设转变后的香橼研究，牛年首战“点石成金”。
美东时间本周二（16日），中国“在线音频行业”第一股荔枝大涨近30%，股价再次站稳10美元以上，过去六个交易日涨幅超过100%，2月起涨幅则超过270%。
消息面上，华尔街知名大空头香橼研究日前在其官方推特上发文称，荔枝的业务处于Roblox和ClubHouse的结合部（后两者均为近期大热的APP），旗下出海产品Tiya还将其功能拓展至交友领域，据此给与其30美元/股的目标价，是15日收盘价的近三倍。
这也是香橼研究宣布退出做空研究后，重回公众视野的“第一枪”。其在随后的推文中表示，荔枝现估值仅为4亿美元，EV（企业价值）为销售额的1.4倍，而同行雅乐科技（YALA）为17.2倍，且荔枝的价值为每MAU（月活跃用户）值7美元，而YALA的MAU值221美元。
资料显示，荔枝（原荔枝FM）是中国UGC音频社区，音频内容创作者群体、用户原创播客内容、语音直播及互动创新模式均为荔枝独有的特色。
截至2020年第三季度，荔枝移动端月均活跃用户达5620万，月活跃内容创作者数量达615万，用户累计上传播客内容数达2.34亿，季度新增播客数量超过1900万，月均总互动数达32亿次。同时首次实现了上市后在非美国通用会计准则口径下的季度盈利。
荔枝=Roblox+ClubHouse？三者“神交”已久
值得一提的是，香橼推文中提到Roblox以及ClubHouse，不仅同为近期“网红”，而且产品特色均显示出了明显的“社交属性”，同时，两者与荔枝也早有“神交”。
Roblox方面，作为目前全球领先的共享数字体验平台，其特色在于人们可以其编程平台提供不同类型的游戏体验，进行游戏开发并获得收益。每个人既可以是游戏的玩家，也可以是游戏的创造者。截至2020年，Roblox已积累了3100万日活用户、1.5亿月活用户，分布在全球180多个国家。
本月10日，Roblox在纽交所正式上市，首日收盘大涨54.4%，同时带动相关概念股齐齐上涨，其中就包括荔枝。市场普遍认为，这主要是由于荔枝旗下出海产品Tiya与Roblox的用户高度重合，均同时瞄准年轻一代的虚拟社交场景，同时Tiya还是Roblox众多场景中的高频社交工具。
ClubHouse方面，在特斯拉CEO马斯克的“网红带货”效应下，其作为新晋网红语音社交软件，在海内外正在持续受到投资者关注。虽然其本身尚未上市，但相关“概念股”却已先涨为敬，其中还包括首支Saa/PaaS中概股声网（Agora）。
不过和Roblox类似于“共赢合作”的关系不同，ClubHouse与荔枝从一开始就被认为是同一赛道中的竞争对手。
上文提到荔枝旗下软件Tiya，去年10月推出时即被解读为对标ClubHouse，用户可以从Tiya主页上可以点击不同的热门标签，进入随机匹配的房间，与其他用户进行实时语音互动。不过相较更具硅谷精英社区属性的ClubHouse，Tiya更加“平民化”，不强调身份等级。
香橼做多靠谱吗？赛道成长性才是硬道理
需要指出的是，虽然目前看来，香橼研究做多荔枝的效果显著，但从其过去的“战绩”上看，荔枝是否能在接下来保持强势，仍有待观察。
就在上月，香橼研究公开唱多空头支票SPAC公司NPA，称该公司“集合了市场上最令人瞩目的太空/5G/ESG等元素”，还打出了目标股价50美元。推文公布后，NPA股价当天跳涨20%，最高触及22.5美元，但在一个月之后，股价暴跌至推文发布前的12美元附近，再无起色。
更另中国投资者熟悉的一则案例是去年年初，另一家做空机构浑水发布匿名报告，质疑刚上市一年多的瑞幸涉嫌财务造假。但在报告发布的当天，香橼研究却表态为瑞幸多头，在社交媒体上和浑水隔空叫板称，瑞幸咖啡在中国“生意火热”，匿名报告中所述内容并不准确。
不过，无论荔枝是否能如香橼预期的那样股价一飞冲天，上述三家公司近期所受到的巨大瞩目，却是不争的事实，且均进一步印证了在线海外语音社交市场所蕴含的巨大成长潜力。
开源证券分析师方光照2月28日报告指出，海外多数地区正处于移动互联网红利期，视频社交和语音社交蓬勃发展，对传统文字社交产生较大冲击。其中，在视觉时间几乎被手机抢占的情况下，听觉时间仍存在大量填充空间，语音社交需求静待挖掘，在线语音社交市场长期发展潜力较大。
从海外市场来看，不同圈层/地区人群的语音社交需求存在差异，头部语音社交平台均采取深耕细分赛道的商业模式，因此方光照认为，能够明确核心受众和社区调性，真正实现因地制宜的小而精模式的语音社交平台发展优势更为显著。
未来，国内小众在线语音社交平台或通过聚焦细分需求和挖掘兴趣垂类，有望在以综合性语音直播平台为主的市场中实现突围，受益标的包括荔枝、Yala、昆仑万维和映客。
