通货膨胀保值债券、期货预示美联储将提前收紧政策,投资者“慌了”

 2021-03-01 15:05:00 中国白银网 知了

  美国10年期美国通货膨胀保值债券收益率自年初以来已上涨逾40个基点。  通货膨胀保值债券通常在投资者认为通胀加剧时买入,它在疫情期间上涨。

  【中国白银网3月1日讯】一些投资者可能行动过早,因为他们数周之前就已经消化了美联储退出超宽松货币政策的时间。


  两项关键市场指标——美国通货膨胀保值债券和欧洲美元期货的收益率上升——表明了随着新冠病毒疫苗推广的步伐加快,美联储收紧政策的前景,正紧逼下半年经济强劲复苏的预期。


  但如果美国失业率仍居高不下,且美联储在2008年全球金融危机后的耐心可以作为参照的话,那么这些预期可能会被证明为时过早。


  今年迄今为止,从5年期到30年期的美国通货膨胀保值债券的收益率一路攀升。例如,美国30年期美国通货膨胀保值债券收益率上周转为正值,周四触及0.214%,为去年3月以来最高水平。自1月初以来,该收益率已上涨逾60基点。


  美国10年期美国通货膨胀保值债券收益率自年初以来已上涨逾40个基点。周四,该指数触及-0.844%,为自2020年7月以来的最高水平。


  通货膨胀保值债券通常在投资者认为通胀加剧时买入,它在疫情期间上涨。他们的收益是“真实的”,即所有期限的相关的国债利率,减去通胀,都是负的。


  所谓通货膨胀保值债券的盈亏平衡通胀率是衡量投资者通胀预期的指标。这是美国通货膨胀保值债券收益率与名义国债收益率之间的计算差值,并且也一直在上升。


  5年期美国通货膨胀保值债券利率为2.38%,高于10年期或30年期,这表明市场认为任何通胀上升都将是短期的。所有通胀率都略高于美联储设定的2%的长期平均通胀率目标,也远高于目前1.4%的通胀率。


  “美国通货膨胀保值债券收益率上升表明,市场对经济复苏步伐加快感到有点紧张,因此美联储将更快退出宽松货币政策。”道明证券驻纽约高级利率策略师Gennadiy Goldberg表示。


  不过,美联储主席鲍威尔周二表示,美国还离为了支撑市场而收紧货币政策或缩减其庞大的证券购买计划很远。


  利率将保持在低位,美联储每月1200亿美元的债券购买计划将继续“至少以目前的速度进行,直到我们朝着我们的目标取得实质性的进一步进展……现在还没有取得实质性进展。”鲍威尔在美国参议院银行委员会听证会上称。


  然而,分析人士表示,今年下半年的情况可能会有很大不同,届时疫苗分发将更加广泛,财政刺激计划将创造就业机会,并推动更多的消费者支出。


  纽约BCA Research首席全球固定收益策略师Rob Robis表示,紧缩周期开始时往往是缓慢的,市场通常会在美联储之前进行押注。


  “下半年,你可能会开始听到有关缩减资产购买规模的讨论,特别是在疫苗推广进展顺利、经济出现4%-5%增长的情况下。”Robis称,“有很多事情会让美联储对其当前的政策设定感到紧张。”


  欧洲美元期货押注于利率提前上调


  欧洲美元期货,未来几年追随着美国短期利率预期,正在消化美国将在2023年3月前升息的预期。过去几周,定价已经被提前至2023年末,随后回到去年八月,直到2024年年中。


  其他利率情绪指标,如联邦基金期货,尚未表明2023年将转向收紧。


  也就是说,仅仅因为期货市场一直在暗示2023年加息,且一些分析师押注于放弃宽松的货币政策宜早不宜迟,这并不意味着加息会发生。


  在2008年全球金融危机后,美联储被搁置了7年。在此期间,市场参与者曾预测美联储将在未来12至18个月内加息,但美联储直到2015年才恢复加息。


  “我不认为美联储会在2021年采取行动取消货币刺激。”Treasury Partners首席投资官Richard Saperstein称,“我相信,在1000万失业工人恢复就业之前,他们将继续保持特别宽松的政策。”


  荷兰国际集团债务和利率策略全球主管Padhraic Garvey认为,目前的衰退感觉有所不同,而且总体而言,美联储明显有可能在年底前缩减资产购买规模,尽管美联储一再声称不会这么做。


  市场的普遍共识是,美联储将在2023年开始减少资产购买。


  Garvey指出,美联储可能会像加拿大央行那样采取“温和”的方式缩减购债规模,将购债规模移出曲线,从而抑制长期利率。


  “在不涉及整个新冠疫情疫苗卫生领域的情况下,我们对经济将会繁荣持乐观态度。”Garvey称。



中国白银网编译


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