德国商业银行（Commerzbank）分析师 Norman Liebke 预测，考虑到卢拉连任后市场对财政状况和通胀走势的担忧，巴西央行可能会将降息节奏停留在 13.75% 的水平。他表示，通胀预期已经偏离锚点，但这更像是阶段性停顿，明年利率仍有望继续下调。Liebke 认为，巴西利率依然存在下行空间，并预计巴西雷亚尔在中期内将走强。
央行有望在进一步放松前按下暂停键
巴西中央银行（BCB）将于中欧时间今晚 10:30 公布利率决议。彭博调查中的多数受访者认为，BCB 将暂停当前的降息进程。根据 BCB 每周开展的调查，分析师目前预计今年年底前仅会再降息一次，每次 25 个基点，而此前的预期是降息三次。
这一转变主要源于卢拉总统意外赢得连任后，市场对财政前景的担忧和通胀风险有所上升。到 2029 年的通胀预期已经抬头，并且仍高于 3% 的通胀目标。
BCB 近期的沟通措辞也透露出暂停的信号。上次会议上，面对高度不确定性以及已经失去锚定的通胀预期，BCB 强调需要审慎对待货币政策，并表示将密切跟踪后续变化。
因此，大选结束后，BCB 很可能先观察局势如何演变，尤其会关注财政政策公告以及通胀预期的走向。
总体来看，巴西雷亚尔有望从中受益，因此我们维持原有预测，认为 BRL 在中期将走强。
不过，这更可能只是一次暂停，而非降息周期的终点。最迟到明年，进一步降息的时机大概率会到来。目前政策利率为 13.75%，通胀率为 4.6%，BCB 在当前偏紧的水平上仍有进一步降息的余地，这也将收窄其与美元之间的利差。
