图表：可以看到纳斯达克指数（蓝线）与K线之间的联动关系。
不妨以一个同时持有股票、和国债的基金为例来理解这一机制。某日股市骤然下跌，该基金的仓位出现亏损。为了补足追加保证金、降低水平，或应对者的赎回请求，基金需要尽快筹集资金。此时它未必只抛售亏损的标的，而是可能卖掉一切能够迅速套现的资产。流动性极佳，在这类场景中往往成为首选的变现对象。
实际利率等关键变量其实仍在支撑金价走高。油价上涨使通胀预期基本保持稳定，同时股市亏损引发资金涌入，推动美债名义收益率走低，于是实际收益率明显回落。
下方图表还显示了与ETF持仓之间出现的异常分化。一般而言，现货价格会先于ETF的资金流入流出而变动，但眼下我认为，压制金价上行的更多是技术面因素，而非基本面变化。
一旦这股人为抛压减弱，金价或将迎来一轮力度较强、节奏较快的反弹。接下来也将进入季节性表现通常较为有利的阶段，即12月至次年1月。难点在于把握入场时机。交易者可以参考关键技术位，也可以等待基本面催化因素出现。可能的催化剂包括美伊谈判出现实质性进展、美联储释放偏鸽信号，或美国经济数据转弱。
技术分析——日线级别
日线图显示，金价仍在延续下跌走势，正逐步逼近3,885附近的重要支撑区。若价格抵达该区域，买盘或将介入，多头可把风险控制设在主升趋势线下方，为挑战新一轮历史高点做准备。反过来，空头则可能等待价格跌破该趋势线，进一步加码做空，下方目标指向3,500附近。
技术分析——4小时级别
4小时图上，价格昨日跌破次级上升趋势线，在空方持续加仓的推动下继续走低，下方目标位于3,885附近。若在触及3,885之前出现反弹，空方可能依托下降趋势线，将止损设在其上方，继续向新低施压。多方则需等待价格向上突破，才能打开通往新高的空间，并以4,400附近为目标位发起冲击。
技术分析——1小时级别
1小时图上，一条次级下降趋势线构成了该周期的空方动能。预计空方仍会依托这条趋势线，把风险设在其上方，继续瞄准新低。多方则可留意向上突破的机会，以博取向主下降趋势线方向的反弹。图中红色线段标示的是当日平均真实波幅区间。
即将到来的催化剂
本周的重头戏将以美国就业成本指数的公布作为收官。
