- 金价难以延续早盘涨势，美元和美债收益率已收复部分失地。
- 通胀压力持续，年底前美联储再度加息的可能性依然存在。
- 技术面信号好坏参半：黄金/美元运行于20日简单移动平均线（SMA）下方，而MACD已转为正值。
黄金（XAU/USD）本周开盘后冲高，但上攻动能难以维持。交易员权衡美联储（Fed）的利率走向与地缘政治局势，美元（USD）和美国国债收益率在上周大幅下挫后已获得一定支撑。截至发稿，黄金/美元在4170美元附近波动，盘中一度触及4190美元的高点。
上周，在人工智能引发的股市震荡推动下，美元和收益率大幅回落，资金转向政府债券和避险资产黄金。不过，市场对美联储进一步加息的预期持续压制这一不生息资产，金属涨幅因此有限，同时也对美元和美债收益率的进一步下行形成了缓冲。
追踪美元对六种主要货币综合价值的美元指数（DXY）目前在101.90附近，日内上涨0.10%。财政隐忧加剧叠加法国政局动荡，欧元（EUR）走弱，为美元提供了额外助力。与此同时，基准10年期美国国债收益率在5.08%附近徘徊，接近近期低位。
与中东冲突相关的高企能源价格继续向通胀传导，9月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）均高于预期。美联储正致力于将通胀拉回2%的目标，这进一步强化了市场对年底前再次加息的预期。
Nordea分析师表示，他们维持对美联储的判断不变，并强调“我们维持美联储预测不变”，以及“仍预计今年再加息一次，明年再加息一次，风险偏向上行”。在他们看来，“就当前经济状况而言，货币政策看起来仍不够具有限制性”，尤其是“通胀仍明显高于目标，9月CPI显示其在上升，而不是下降”。
基于此，Nordea认为“长期收益率高于5%并不特别具有限制性”，并总结道，“总而言之，我们的观点没有改变。强劲的经济和高于目标的通胀仍然需要更紧缩的政策。更高的长期收益率并不会改变这一判断。它们主要反映的是同样强劲的经济，而这正持续推动美联储加息。”
近期美联储官员的表态同样显示，他们仍愿意进一步收紧政策，但并未明确暗示将在10月27-28日的会议上加息。美联储主席凯文-沃什周五在曼谷发表讲话时，仍坚持避免前瞻性指引的立场，并表示：“我不会预判会议结果。”CME FedWatch工具显示，交易员押注本月加息的概率为15%，押注12月加息的概率为89%。
地缘政治方面，若华盛顿接受其条件，伊朗已重新提议在七天内重开霍尔木兹海峡，但围绕德黑兰核计划的谈判仍陷入停滞。与此同时，霍尔木兹海峡内针对船只的袭击持续发生，沙特阿拉伯与胡塞武装之间的战斗也在继续，供应风险因此维持在高位。另一方面，美国总统唐纳德-特朗普决定暂时豁免对俄罗斯的制裁，市场对能源供应增加的预期随之升温。
技术分析：混合信号令多头在4200美元下方保持谨慎
从日线图看，黄金/美元短线略显偏空。报价为4183美元，位于布林带中轨附近的20日简单移动平均线（SMA）下方不远处。未能有效突破这一中轨反弹，显示近期涨幅正在失去动能。尽管移动平均收敛/背离（MACD）指标已转为正值并持续走高，表明上行动能尚处初级阶段；而相对强弱指数（RSI）接近45，使整体基调略显疲软；平均趋向指数（ADX）低于20，则表明潜在趋势较弱。
上方来看，布林带中轨与20日SMA共同构成4183美元的即时阻力。若要缓解当前的下行压力，需要日线收盘于这一关键位置上方。下方来看，初步支撑位于接近4053美元的布林带下轨，如果回调加速，多头可能会在此守住近期区间底部。
（本报道的技术分析由人工智能工具协助完成。了解更多。）
黄金常见问题解答（FAQ）
黄金在人类历史上长期充当价值储存和交换媒介。除了光泽和珠宝用途外，它如今普遍被视为避险资产，在市场动荡时期往往具备一定的配置价值。由于黄金不依赖任何特定的发行机构或政府信用，也常被用来应对通胀和货币贬值风险。
各国央行是黄金的主要持有者。为在动荡时期稳定本国货币，央行通常会分散储备结构并增持黄金，以增强市场对本国经济和货币实力的信心。较高的黄金储备可以成为国家偿付能力的信任基础。据世界黄金协会数据，2022年各国央行净增持1136吨黄金，价值约700亿美元，创下有记录以来较高的年度购金规模。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行也在加快增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，三者均是重要的储备资产和避险资产。美元走弱时，金价往往上涨，这使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产同样呈负相关：股市反弹往往压制金价，而高风险市场的抛售则通常利好黄金。
金价受多种因素共同影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能因黄金的避险属性而迅速推高其价格。作为一种无收益资产，金价往往随利率下行而走高，较高的资金成本则通常对金价构成拖累。此外，由于黄金以美元计价（XAU/USD），大多数走势取决于美元（USD）的表现：美元强势时往往压制金价，美元疲软时则可能推动金价上涨。
