德国商业银行（Commerzbank）分析师Tatha Ghose的报告指出，土耳其央行行长Karahan表示，央行正在放任里拉更快走弱，以免日后面临更猛烈的贬值冲击。Ghose认为，美元兑土耳其里拉依旧沿着年化约20%的机械式轨道下行，但与30%至35%的通胀率相比，这一步伐仍显迟缓。伴随央行降息，潜在通胀与对外失衡问题并未缓解，里拉长期承压的局面依然存在。
降息与调控放大风险
“据报道，土耳其央行行长Fatih Karahan昨日向者表示，央行正允许里拉加速贬值，以避免日后需要进行幅度更大的调整。Karahan指出，经济活动放缓削弱了通胀的传导效应，因此当前正是调整汇率走势的合适时机。对于这一说法，我们有几点疑问：”
“过去几天或几周内，我们并未观察到贬值速度出现明显提速。总体而言，里拉始终保持着平稳且快速的下行态势，近几个月的年化跌幅约为20%。”
“这种近乎直线的走势，得益于央行与国有银行在市场上的干预，这一点在业内早已是公开共识。我们多次指出，美元兑土耳其里拉的日内波动呈现出明显的机械化特征，由此可见里拉并非传统意义上的自由浮动汇率。其常见规律是先在窄幅区间内盘整，随后逐一跌破若干关键支撑位。”
“央行已步入降息周期。外界或许会将此举解读为一种策略上的明智之举，即有意推动里拉实现“健康”贬值。但在管控贬值的同时降息，无法从根本上解决潜在通胀与国际收支失衡的问题。全球通胀环境仅让土耳其通胀回落了一个月。央行降息只会进一步加大里拉面临的风险。”
“即便如此，在通胀维持于30%至35%的背景下，年化20%的贬值幅度仍意味着土耳其实际汇率持续升值。换言之，名义贬值的速度不足以抵消实际升值，也未必能推动汇率向合理价值回归。因此，我们很难认同央行的判断，即当前的汇率走势正在化解未来的贬值风险。”
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