周五(10月09)欧洲交易时段，现货白银价格呈现震荡上行，当前交投于60.26美元/盎司，日内涨幅1.16%，开盘价为59.55美元/盎司，盘中最高触及60.30美元/盎司，最低下探至59.25美元/盎司。
白银市场持续受到通胀压力与债券收益率上升的双重影响。产品开发副总裁Nate Miller指出，尽管短期内白银表现不尽如人意，但其作为货币资产和多元化投资工具的长期价值依然存在。
在采访中他表示，虽然白银自年初高点以来有所回落，但目前价格仍明显高于去年同期。当前现货白银报价每盎司60.22美元，日内跌幅超过1%；而去年10月，白银才刚刚开始挑战每盎司50美元的阻力位。
Miller表示，虽然白银市场面临诸多挑战，但他认为当前价格正在构筑新的底部，白银的长期上升趋势并未改变。他对美联储能否完全抑制通胀持保留态度，并指出长期通胀与法定货币购买力下降的风险不容忽视。
他提到，当前较高的债券收益率提高了持有黄金、白银等无息资产的机会成本；同时，市场对美联储控制通胀能力的信心也在支撑美元走强，这对大宗商品价格构成进一步压力。
通胀与美元走势仍是核心变量
Miller认为，如果通胀持续时间超过市场预期，当前格局可能发生变化。他指出，一旦通胀压力缓解，特别是能源价格回落，美元可能走弱，黄金和白银等商品将获得更强支撑。此外，白银作为重要的工业金属，在太阳能光伏等领域的广泛应用，使其具备区别于黄金的额外需求支撑。
工业需求与资产配置价值并存
Miller表示，近年来贵金属投资方式已发生显著变化。即便在债券收益率上升、持有成本增加的背景下，白银在资产配置中仍具备分散风险的潜力。
他强调，白银一直以来兼具货币属性与工业属性，而如今具备收益特征的投资工具正在改变投资者参与白银市场的方式。例如覆盖式看涨策略，可以为希望在波动较大的市场中获取收益、同时保留白银持仓的投资者提供更具吸引力的选项。
该策略通过在持有白银的同时卖出看涨期权，获取期权费以形成潜在收益来源，从而帮助缓解价格横盘或下跌阶段的损失。但同时，这种策略也会限制价格上涨时的收益空间，且无法完全规避下行风险。
Miller表示，投资者当然仍可选择长期持有白银以获取资本增值，但当前他更倾向于兼具白银敞口与收益特征的投资方式。“未来几个月内，我更关注覆盖式看涨策略的表现，”他说道。
他认为，在白银价格处于宽幅震荡区间、货币政策路径不明朗的背景下，这类策略更具现实意义。Miller预计，随着市场持续调整对美联储利率政策的预期，第四季度波动率仍将维持高位。“我认为这种波动在第四季度仍将持续，”他说。
波动率上升虽然增加了期权类产品的风险，但也可能推升期权费水平，从而提升覆盖式看涨策略的收益潜力。不过，投资者也需要权衡这一收益与错失白银大幅上涨收益之间的取舍。
对Miller而言，这类投资工具的价值在于，即使白银价格未能快速上涨，投资者仍可通过期权收益获得回报。在通胀风险未消、货币政策不确定性持续、工业需求提供支撑的环境下，他认为投资者仍有理由继续配置白银，即便短期内银价难以重现强劲升势。随着新型投资策略的出现，白银作为无收益资产的传统劣势，对部分投资者而言正在逐步弱化。
当前白银价格上行，最新报价60.26美元/盎司，日内涨幅1.16%。现货白银下方关注59.00美元或58.50美元支撑位；上方关注60.15美元或61.00美元阻力位。
