周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格持续走强，目前交投于889.60元/克，涨幅达2.00%，当日最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡，现货黄金在亚洲早盘一度跌破3960美元/盎司，延续此前七个月低位走势。然而随后价格迅速反弹，重返4000美元大关，并于纽约时段一度冲高至4114.77美元/盎司。尽管尾盘有所回落，但最终仍以0.6%的涨幅收于4030.94美元/盎司。此次超过150美元的单日波动，主要受到美国就业数据疲软、美联储主席沃什对通胀风险的表态，以及美伊多哈谈判取得进展三大因素影响。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元这一心理关口。6月30日金价已一度跌至3950美元下方，创下2025年11月以来新低。自今年1月29日触及5598美元历史高点以来，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
这种持续抛售的背后逻辑较为清晰。年初美伊冲突曾推高避险情绪，将金价推至历史高位。但随着地缘局势缓和、能源价格回落，市场焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格下降，美国经济的强劲与通胀的粘性仍可能促使美联储维持高利率甚至重启加息。对无息资产黄金而言，加息预期始终是压制价格的关键因素。周三金价跌破3960美元，正是这种悲观预期的集中释放。
第一动因：美伊多哈谈判进展，地缘溢价重新评估
金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了重要作用。消息称美国与伊朗在多哈举行的间接谈判取得初步成果，双方同意释放30亿美元资金。伊朗方面表示将成立工作组推动后续协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈进展积极。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东紧张局势降温，削弱了黄金的避险需求。另一方面，地缘风险缓解压低能源价格，从而强化了通胀回落的预期，进一步降低美联储加息的可能性，这对黄金构成支撑。此外，30亿美元资金的释放也在一定程度上改善市场流动性，间接利好金价。
第二动因：ADP就业数据疲软，黄金迎来喘息机会
转折点出现在美国盘前公布的ADP就业报告。数据显示，6月私营部门新增就业仅9.8万人，远低于5月的12.2万人，也低于预期的11.8万人，创3月以来最低水平。
疲软数据为金价提供了第一波反弹契机。交易员Tai Wong指出：“ADP数据不佳为黄金反弹奠定了基础。”就业市场疲软削弱了美联储立即加息的紧迫性，美债收益率随之回落，降低了持有黄金的机会成本。金价在数据公布后迅速企稳，并开始向4000美元发起反攻。
第三动因：沃什释放鸽派信号，通胀预期转向
如果说ADP数据是反弹的起点，那么美联储主席沃什在辛特拉论坛上的讲话则是推动金价飙升的加速器。
作为一贯鹰派代表，沃什此番表态出现微妙变化。他指出：“过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。”并提到伊朗协议压低能源价格，改善了通胀前景。
市场对这番话解读为鸽派信号。PGIM首席策略师Robert Tipp表示，市场此前担忧沃什将激进加息，但其发言中透露出不同方向，这种不确定性令空头感到不安。更重要的是，讲话推动10年期美债收益率从4.501%回落，进一步降低黄金持有成本，成为金价突破4100美元的直接动力。CME数据显示，市场对7月加息概率从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战未结束
经历7月1日的V型反转后，金价暂时守住4000美元，但多空拉锯尚未结束。Tai Wong认为：“除非非农数据异常强劲，否则黄金或已构筑短期底部。”市场当前关注焦点集中于即将公布的6月非农数据。
市场预期6月新增就业岗位11万个，失业率维持4.3%。若数据超预期强劲，可能重燃加息预期，对金价构成压力。反之若延续疲软，则金价底部将更稳固。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径分歧巨大，18位官员中9位认为需加息，8位倾向观望，1位预计降息。这种分歧本身就带来不确定性，而黄金往往在不确定性中受益。
技术面同样提供参考信号。经历半年28%的大幅回调后，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，而4100美元成为关键阻力。7月1日高点4114.77美元已测试该阻力有效性。全球黄金ETF在连续五日净流出后，7月1日出现3万盎司净流入，表明市场情绪出现边际改善。
结语
7月1日的黄金市场完美演绎了一场由数据、政策和地缘政治共同驱动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售到纽盘的强势拉升，金价在一个交易日内完成情绪切换。疲软的ADP数据为反弹奠定基础，沃什对通胀风险的表态改变利率预期，美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度形成合力。
然而，4000美元的收复只是起点。在美联储政策路径未明、非农数据即将出炉之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局之时。
黄金T+D价格持续走强，目前交投于889.60元/克，涨幅达2.00%，日内最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D走势上方阻力关注880-900，下方支撑关注865-875。
