周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格出现上涨，目前交投于889.60元/克，涨幅达2.00%。当日开盘价为881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，黄金市场迎来剧烈波动，日内波幅超过150美元。现货黄金在亚市早盘一度跌破3960美元/盎司，延续此前跌势。但随后迅速反弹，成功收复4000美元关口，并在纽约时段触及4114.77美元/盎司的一周高点。尽管尾盘略有回落，最终仍以0.6%的涨幅收于4030.94美元/盎司。这场剧烈波动的背后，主要受到三方面因素的推动：美国就业数据疲软、美联储主席沃什对通胀风险的表态，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘低迷：金价为何跌破3960美元?
在周三亚洲交易时段，黄金市场情绪持续低迷。现货黄金延续前一日跌势，跌破4000美元关键心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度下探至3950美元，创下2025年11月以来的最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史高点以来，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
这种持续的抛压主要源于市场对美国通胀与利率前景的担忧。上半年，美伊冲突曾一度推高避险情绪，将金价推至历史高位。但随着地缘局势缓和以及油价回落，投资者开始关注美国经济的韧性和通胀水平，担心美联储可能在更长时间内维持高利率，甚至重启加息。这对黄金这一无息资产构成压力，导致资金持续流出黄金ETF，市场情绪极度悲观。
第一推动力：美伊多哈谈判取得进展，地缘风险再评估
金价反弹过程中，地缘政治因素起到了关键作用。据沙特阿拉比亚电视台援引消息人士称，美国与伊朗在卡塔尔多哈的间接谈判取得初步成果，双方同意释放30亿美元资金。此外，各方正就一项涉及霍尔木兹海峡的新协议展开讨论。伊朗方面也表示已成立工作组推动谅解备忘录执行，并将启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均对会谈进展表示认可。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东地缘紧张局势降温，削弱了黄金的避险需求；另一方面，地缘风险缓解压低能源价格，从而强化了通胀风险下降的预期，这为黄金提供了支撑。此外，30亿美元资金的释放也在一定程度上改善了市场流动性。
第二推动力：ADP就业数据意外疲软，黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国交易时段前，素有“小非农”之称的ADP就业报告出炉，数据显示6月私营部门新增就业仅9.8万人，远低于预期的11.8万人，也低于5月经修正后的12.2万人，创3月以来最低水平。
这一数据为黄金市场提供了第一波反弹动力。独立金属交易员Tai Wong指出：“ADP数据不佳，为黄金反弹奠定了基础。”疲软的就业数据表明劳动力市场可能不如预期强劲，削弱了美联储加息的紧迫性，推动美债收益率回落，从而支撑金价。数据公布后，金价迅速企稳并尝试收复4000美元关口。
第三推动力：沃什讲话释放鸽派信号，通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹的起点，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话则是金价飙升的加速器。
沃什此前以鹰派立场著称，但此次讲话中，他明确表示：“过去四周以来，对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。”这一表述被市场解读为鸽派信号，尽管他重申将通胀控制在2%的目标，但未明确提及加息计划，引发市场对政策路径的重新评估。
沃什的发言直接推动美债收益率从日内高位回落，10年期收益率一度触及4.501%后显著下跌，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的直接推手。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期由33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战未结束
7月1日黄金市场完成V型反弹，暂时收复4000美元关口，但多空博弈仍在继续。Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”市场当前预期6月非农新增就业岗位11万个，失业率维持在4.3%。若数据疲软，黄金底部将得到进一步确认。
从更宏观角度看，美联储内部对利率路径分歧仍存，18位官员中9位主张加息，8位倾向按兵不动，1位甚至预计降息。这种分歧加剧了政策不确定性，而黄金往往在不确定性中获得支撑。
技术面显示，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，而4100美元为关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，测试了这一阻力的有效性。全球黄金ETF在连续五日净流出后，于7月1日首次出现3万盎司的持仓增长，显示出市场情绪的边际改善。
结语
7月1日的黄金市场，上演了一场由数据、政策和地缘政治共同驱动的剧烈波动。从亚盘的恐慌性抛售到纽盘的强势拉升，金价在一个交易日内完成了情绪反转。ADP就业数据疲软为反弹提供了基本面支撑，沃什关于通胀风险降温的表态改变了市场利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度同时施加影响。三股力量合力，将黄金从七个月低点拉起。
然而，4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径不明、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。对于投资者而言，围绕利率、通胀与地缘风险的博弈远未结束。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D走势上方阻力关注880-900，下方支撑看865-875。
