德国商业银行（Commerzbank）的分析师 Volkmar Baur 表示，欧元兑美元的3个月已实现波动率已经接近五年来的最低点。他指出，这种低波动状态部分归因于主要央行利率前景的高度相关性，而这种相关性又在一定程度上受油价波动的影响，但他强调这无法完全解释当前的市场表现。关键在于，目前的隐含波动率比历史波动率高出1个百分点以上，这预示着市场普遍预期欧元兑美元汇率的波动性将有所回升。
已实现波动率低位运行，隐含波动率则相对偏高
"尽管如此，欧元兑美元汇率在过去三个月内的已实现波动率昨日下降至4.53%，几乎触及过去五年的最低水平。不仅如此，根据彭博社可追溯至2007年5月31日的数据，在过去近二十年中，欧元兑美元的三个月已实现波动率低于当前水平的情况仅出现过三次。且该波动率低于昨日水平的交易日仅占整体交易日的2.2%。"
"与其它G10货币的对比也表明，在今年央行利率预期与去年相关性较高的情况下，这些货币兑欧元的汇率波动普遍较低。"
"因此，今年似乎还存在其他因素在抑制波动率。尽管油价走势受到市场关注，并在一定程度上影响了波动率，但它并不能完全解释为何当前波动率如此之低。"
"不过，一个显著现象仍然存在：通常情况下，历史三个月波动率与未来三个月的预期波动率（由期权价格反映）之间会呈现同步变化。在过去近二十年中，隐含波动率的80%变动可以由历史波动率的变化解释。但目前两者之间出现了一定程度的背离，历史波动率比隐含波动率低出超过1个百分点。"
"考虑到整体波动率水平偏低，在过去二十年中，两项波动率指标之间的差距只有约4%的交易日比当前更大。因此，尽管过去三个月的历史波动率处于低位，市场普遍预期其将在未来有所回升。"
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