周四(07月02日)欧洲交易时段，黄金T+D价格小幅上扬，目前运行在889.60元/克，涨幅2.00%。当日开盘价为881.00元/克，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司支撑位，延续前一日的下跌趋势。然而，随后金价迅速反弹，并在纽约时段最高触及4114.77美元/盎司的一周高点。尽管尾盘有所回落，但最终仍以上涨0.6%报收于4030.94美元/盎司。单日波动超过150美元的背后，主要受到三大因素推动：美国就业数据疲软、美联储主席沃什关于通胀风险减弱的讲话，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚市恐慌：金价为何一度跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日的跌势，跌破4000美元的关键心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价曾一度下探至3950美元，创下2025年11月以来的新低。从年初1月29日的5598美元历史高点计算，短短半年时间，金价已累计下跌超过1600美元，跌幅超过28%。
市场持续抛售的逻辑并不复杂。年初美伊冲突一度推高避险情绪，金价也因此冲高。但随着局势缓和、油价回落，市场关注点逐渐转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格下行，美国经济的韧性与粘性通胀仍可能促使美联储在更长时间内维持高利率，甚至重启加息。这对无息资产黄金构成压力。资金持续撤离黄金ETF，短期投机情绪低迷，金价在周三亚洲交易时段跌破3960美元，正是这种悲观预期的集中体现。
第一推力：美伊多哈谈判取得进展，地缘溢价重估
在金价反弹过程中，地缘政治因素也起到了关键作用。消息称，美国与伊朗在卡塔尔多哈举行的间接谈判取得初步成果，双方同意释放30亿美元资金。伊朗方面表示，已成立工作组推进谅解备忘录的落实，并将启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈进展顺利。
这一进展对黄金市场的影响具有双重性。一方面，美伊关系缓和意味着中东紧张局势降温，削弱了黄金的避险需求。事实上，该消息也导致国际油价当日下跌逾1%。另一方面，地缘风险的缓解进一步压低能源价格，强化了通胀回落的预期，从而降低美联储加息的可能性，这对黄金构成利好。此外，资金释放也带来一定的市场流动性，间接支撑金价。
第二推力：ADP就业数据不及预期，黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国交易时段前。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门仅新增就业9.8万人，远低于5月的12.2万人，也低于预期的11.8万人，创下3月以来最低水平。
疲软的就业数据成为黄金反弹的第一波催化剂。独立金属交易员Tai Wong指出：“黄金周三的反弹，始于低于预期的ADP数据。”数据公布后，美债收益率从高位回落，为无息资产黄金提供支撑。金价迅速企稳，并开始向4000美元关口反弹。
第三推力：沃什释放鸽派信号，通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹的导火索，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话，则成为金价大幅拉升的关键。
尽管沃什一贯以鹰派立场著称，但此次发言中他明确表示：“过去四周，对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。”他还指出，旨在结束伊朗冲突的协议压低了能源价格，改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席策略师Robert Tipp表示，市场此前担忧沃什会激进加息，但其发言中释放出不同方向的信号，导致空头情绪动摇。讲话后，10年期美债收益率从4.501%回落，降低了持有黄金的机会成本，推动金价突破4100美元。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战未结束
经历7月1日的V型反转后，金价暂时站稳4000美元，但多空博弈仍在继续。Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已形成短期底部。”市场关注焦点集中于即将公布的6月非农数据。
当前市场预期新增就业11万人，失业率维持在4.3%。若数据超预期，可能重燃加息预期，黄金将再度承压。反之，若延续疲软态势，则金价底部将得到确认。此外，美联储内部对利率路径的分歧仍然明显，18位官员中，9人主张加息，8人倾向观望，1人甚至预计降息，这种分歧本身就带来不确定性，而黄金通常在不确定性中获得支撑。
从技术面来看，金价在经历半年28%的回调后，在3926至3865美元区域存在较强支撑。4100美元则是关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元，测试了该阻力位的有效性。全球黄金ETF在连续五日净流出后，7月1日首次录得3万盎司的持仓回升，这是一个积极的边际信号。
结语
7月1日的黄金市场，上演了一场由数据、政策和地缘政治共同驱动的剧烈波动。从早盘的恐慌性抛售，到晚间强势拉升，金价在短短一个交易日内完成情绪反转。疲软的ADP就业数据为反弹提供基础，沃什关于通胀风险减弱的表态改变了利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度施加影响。三股力量形成合力，将黄金从七个月低位拉起。
然而，4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径未明、非农数据即将出炉的背景下，黄金市场的真正考验才刚刚开始。对于投资者而言，围绕利率、通胀与地缘风险的博弈远未结束。
黄金T+D价格上涨，目前运行于889.60元/克，涨幅2.00%，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区间。
