道明证券（TD Securities）分析师 Prashant Newnaha 表示，日本央行如期将基准利率上调 25 个基点至 1.25%，此举与市场预期一致，并延续了此前设定的鹰派基调，预示未来仍有加息空间，预计下一次政策调整将出现在 12 月。尽管日本国债（JGB）收益率出现小幅回落，但由于市场关注决策层内部的分歧以及2027年可能出现的政策僵局，日元走势依旧疲软。
加息基调偏鹰，但日元仍承压
"日本央行如预期将利率上调 25 个基点至 1.25%。虽然目前尚无明确迹象表明 10 月会继续加息，但此次声明进一步确认了 7 月会议所设定的鹰派路线，未来仍可能继续收紧政策——我们预计下一次动作将发生在 12 月。尽管收益率略有下降，但日元（JPY）走势明显滞后，2027 年政策可能陷入僵局或是背后的主要原因。"
"此次决定为未来进一步加息提供了充分依据，同时也重申了每季度左右上调基准利率 25 个基点的可能性，延续了 7 月会议所确立的鹰派框架，并指出：‘当前日本的经济活动和物价走势总体上与 2026 年 7 月展望中的预测保持一致……’"
"除了当前董事会成员之间的分歧外，市场更担忧的是这可能在 2027 年引发政策层面的僵局。正如我们上周发布的日本央行报告中所提到的，目前市场对终端利率 2.25% 的预期存在下行压力。特别是，我们密切关注高田和田村两位鹰派委员，他们的任期将在明年 7 月结束。"
"如果市场预期这两位鹰派委员将由更接近政府立场的候选人接替，那么未来决策层可能偏向鸽派。尽管利率市场波动不大，国债收益率也仅小幅下调，但外汇市场已开始对未来的政策方向表达看法。"
"正如我们在上周报告中详细阐述的，当前日本经济运行已超过潜在增长水平，企业盈利持续改善，而劳动力市场也可能在明年薪资谈判前进一步增强。因此，逐步迈向中性利率水平的理由非常充分，日本央行对此也十分清楚——尽管加息意愿明确，但外汇市场似乎对央行是否具备足够的决心仍持保留态度。"
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