周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格持续走高，目前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，今日开盘价为881.00元/克，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，黄金市场迎来剧烈波动。现货黄金在亚盘时段一度跌破3960美元/盎司，延续了前一日的下跌趋势。然而，随后金价迅速反弹，不仅重新站上4000美元大关，还在纽约时段一度触及4114.77美元/盎司的一周高点。尽管尾盘有所回落，但最终仍以上涨0.6%收盘于4030.94美元/盎司。此次超过150美元的日内波动，主要受到三项关键因素影响：疲弱的美国就业数据、美联储主席沃什关于通胀风险缓解的言论，以及美伊多哈谈判的积极进展。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元？
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪持续低迷。现货黄金延续前一日跌势，轻松跌破4000美元这一重要心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度跌破3950美元，创下2025年11月以来的最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史高点以来，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅达28%。
市场持续抛售的核心逻辑在于避险需求的减弱和加息预期的升温。上半年，美伊冲突曾一度推高金价，但随着冲突缓和、油价回落，市场焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧美国经济的韧性和粘性通胀可能促使美联储维持高利率甚至重启加息。这对黄金这种无息资产构成压力。因此，资金不断从黄金ETF中撤离，投机情绪低迷，导致金价在周三亚盘跌破3960美元。
第一推动力：美伊多哈谈判取得进展，地缘风险溢价调整
在金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了关键作用。美伊在卡塔尔多哈的间接谈判传出积极信号。据沙特阿拉比亚电视台报道，双方达成初步协议，同意释放30亿美元资金。各方正就一项涉及霍尔木兹海峡的新计划进行讨论。伊朗方面表示已成立工作组跟进协议执行，并将适时启动正式谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈进展顺利。
这一进展对黄金市场的影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东局势趋于稳定，削弱了黄金的避险属性。另一方面，地缘风险降低有助于压低能源价格，从而强化通胀风险下降的预期，降低美联储加息的可能性，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金的解冻也改善了市场流动性，间接支撑金价。
第二推动力：ADP就业数据不及预期，金价获得支撑
转折点出现在美国交易时段前。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业岗位仅为9.8万个，远低于5月经修正的12.2万个，也低于预期的11.8万个，创下3月以来最低增幅。
疲弱数据为金价提供了第一波支撑。独立金属交易员Tai Wong指出，低于预期的ADP数据为金价反弹奠定了基础。就业市场疲软意味着美联储加息的紧迫性下降，美债收益率因此回落，降低了持有黄金的机会成本。金价在数据公布后迅速企稳，并开始向4000美元关口反弹。
第三推动力：沃什释放鸽派信号，通胀预期转变
ADP数据是金价反弹的“导火索”，而美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的发言，则成为推动金价大幅上涨的“加速器”。
此前，沃什以鹰派立场著称，强调恢复物价稳定。但此次发言中，他提到“过去四周以来，对未来通胀的预期已经下降。通胀风险也已降温。”他还指出，美伊协议压低了能源价格，改善了通胀前景。
这一言论被市场解读为鸽派信号。尽管沃什重申控制通胀的目标，但“通胀风险消退”的措辞令市场对加息预期产生动摇。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场对沃什的立场感到困惑，这种不确定性本身就有利于黄金。
更重要的是，沃什的发言促使美债收益率从日内高点回落。10年期美债收益率在发言前一度触及4.501%，但在其讲话后明显下降，降低了持有黄金的成本，成为金价突破4100美元的直接推手。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息概率预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成关键，4000美元争夺战未结束
7月1日的V形反弹使金价重回4000美元关口，但多空博弈仍在继续。Tai Wong认为，除非周四非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。
当前市场预期6月新增就业岗位11万个，失业率维持在4.3%。若数据超预期，可能重燃加息预期，金价将再度承压。反之，若数据延续疲软，金价底部将得到确认。此外，美联储内部对利率路径仍存在分歧，18位官员中有9人主张加息，8人主张按兵不动，1人甚至预计降息。这种不确定性对黄金构成潜在支撑。
从技术面看，金价在3926至3865美元区间存在较强支撑，而4100美元是关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，测试了该阻力区域的有效性。全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日首次出现3万盎司的持仓增长，这是一个积极的边际信号。
结语
7月1日的黄金市场演绎了一场由数据、政策和地缘政治三大因素共同驱动的剧烈波动。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强势反弹，金价在短短一个交易日内完成了情绪的转换。疲弱的ADP数据为反弹提供基础，沃什关于通胀风险下降的表态改变了利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度同时施加影响。三股力量合力推动金价从七个月低点回升。
然而，4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径仍不明朗、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。对投资者而言，这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈远未结束。
黄金T+D价格目前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区间。
