渣打银行分析师表示，中东地缘局势持续紧张，原油出口基础设施接连遭受袭击，油价的底部区间已被抬升，与此同时，欧洲天然气也面临冬季供应的考验。
美联储加息落地，油价短暂回落但地缘支撑稳固
北京时间周四凌晨2点，美联储宣布加息25个基点。通常情况下，加息会抑制经济活动、推高美元，增加原油库存的持有成本，从而对油价形成利空影响。但此次油价并未明显下跌，主要原因在于中东局势的持续恶化。
原定于周二举行的伊朗与海湾阿拉伯国家关于霍尔木兹海峡商业航运的外交会议被迫推迟，由于阿拉伯各国未能达成一致意见，市场期待的局势缓和落空。巴林率先宣布抵制会议，认为区域安全不能依赖绥靖政策，沙特也因对会议文本存在异议而未出席。
中东能源基础设施接连遇袭，原油出口通道风险加剧
近期中东袭击事件频发，也门胡塞武装占领红海战略港口穆哈，并对沙特哈立德国王空军基地发动大规模无人机与导弹攻击。伊拉克发射的无人机严重破坏沙特东西原油输送管道，该管道是绕开霍尔木兹海峡的重要出口通道，袭击发生后沙特被迫关闭该管线。
渣打银行指出，管道受损使短期原油出口风险显著上升，通往延布港的替代运输线路预计数周内难以恢复。据测算，沙特港口目前仅剩约一周的原油储备可供出口，若管道长期停运，沙特将更加依赖霍尔木兹海峡运输，大量原油供应暴露在冲突风险之下。胡塞武装在红海沿岸及曼德海峡周边持续推进军事行动，油轮通行风险上升，导致航运保险、运费与改道成本同步增加。这不仅意味着供应减少，还反映出运输成本上升与运输稳定性下降的问题。
此次管道受损也暴露出原油市场供应替代方案的深层问题。原本建设东西管道是为了对冲霍尔木兹海峡封锁的风险，使沙特原油可绕过海峡直达红海。如今替代管道遭到打击，红海与曼德海峡的航运风险也同步上升。市场试图避开一个航运瓶颈，却发现替代基础设施和航道同样存在脆弱性。在和平环境下，这些设施可以提升供应弹性，但在冲突中，能源基础设施易受攻击，战略风险无法完全消除。渣打银行认为，霍尔木兹海峡航道及其替代出口通道均受到扰动，地缘风险溢价将维持高位，油价在利好消息出现时可能快速回调，但整体底部已抬升。
欧洲天然气库存紧张，冬季供暖季面临供应压力
尽管欧洲天然气价格从近期高点回落，但依旧接近2022年高位，冬季供暖季来临前供应担忧依旧存在。周三，荷兰TTF天然气期货价格从此前创下的近四年高点82.84欧元/兆瓦时回落至77.66欧元/兆瓦时。
渣打银行表示，欧洲天然气基本面依然偏强，供暖需求与储气补库之间形成资源争夺，即使气温相对温和，TTF天然气价格仍有支撑。根据欧洲天然气基础设施协会数据，当前欧洲储气库填充率约为68%，较五年季节性均值低16.3个百分点，卡塔尔液化天然气出口量严重受限。在欧盟国家中，德国储气填充率仅为56%，荷兰为52.5%，库存水平处于垫底位置。德国经济部长凯瑟琳娜·赖歇（KatherinaReiche）近期扩大秋季长期选择权市场招标，提供激励措施吸引全球贸易商向德国输送天然气。德国两大能源巨头尤尼珀与SEFE也表示，将无视短期低价，全力向储气库注入天然气，以应对冬季用气高峰。
结语
本次美联储加息落地，从宏观层面带来对大宗商品的压制，但中东多条原油运输咽喉与能源管道接连遭受袭击，地缘风险溢价持续支撑油价。原油市场过去依赖的替代出口通道安全性被打破，能源供应的脆弱性进一步显现。与此同时，欧洲储气进度落后于往年，液化天然气供给受限，冬季天然气市场暗流涌动。
未来原油与天然气价格仍将受两大主线影响，一是美联储后续加息节奏，二是中东能源设施、红海与霍尔木兹海峡航运安全，地缘事件可能随时引发大宗商品剧烈波动。
布伦特原油连续日线图 来源：易汇通
北京时间9月17日13:19 布伦特原油连续 报 105.73 美元/桶
