道明证券（TD Securities）策略师 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，由于沙特阿拉伯与俄罗斯的能源基础设施接连遭受袭击，市场持续面临显著的上行风险溢价，CTA 仍对 WTI 原油、布伦特原油、柴油及汽油维持最大多头持仓。沙特东西输油管道受损后，供应中断风险依然高企；据相关报道，该系统预计仍需停运三至五周时间，而胡塞武装未来可能发动更多袭击的威胁进一步加剧了供应收紧的忧虑。
输油管道问题强化 CTA 多头布局
“在中东与俄罗斯能源基础设施遭遇袭击的背景下，原油及其相关产品的上行风险仍处于高位。”
“目前 CTA 在原油、柴油及汽油市场保持最高多头持仓，仅波动率水平在一定程度上限制了进一步加仓。”
“这推动原油定价中继续包含较高的上行风险溢价，而乌克兰持续打击俄罗斯炼油厂的行为也在收紧柴油市场。”
“然而，若修复时间超出预期，输油量将明显减少，或若再次发生袭击事件，市场将面临显著收紧的局面。”
“尽管近期市场趋于平衡，来自中东地区的原油运输量已恢复至战前水平的 80-90%（涵盖霍尔木兹海峡、阿曼湾、阿曼、富查伊拉和延布等地），同时炼厂开工率仍处低位，但持续袭击所带来的供应风险，以及中国需求回升可能推动炼厂开工率回升的预期，使得市场依旧计入风险溢价。”
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