MUFG 的 Michael Wan 指出，虽然近期美国国债收益率显著攀升，亚洲外汇和利率市场整体表现平稳，但他提醒，这种稳定性在未来一段时间内或将受到挑战。他特别提到了亚洲货币与美债收益率走势之间的偏离，以及 USD/CNH 波动率维持低位的现象，并指出由政策收紧和风险溢价上升所推动的美债收益率增长，可能对亚洲金融市场造成压力。
亚洲外汇面临持续上升的外部压力
"结合我们所处的区域背景来看，尽管美债收益率不断走高，亚洲货币与利率市场截至目前仍展现出较强的抗压能力，但基于当前市场驱动因素，我们认为这种韧性可能难以在短期内持续。"
"我们可以通过多个维度观察到亚洲市场目前的稳定性，例如亚洲货币与美国收益率利差之间的脱钩现象、亚洲利率与美债收益率整体趋于接近的趋势，以及韩元、台币及人民币等部分货币相对较强的走势。"
"同时，USD/CNH 汇率对的隐含波动水平已降至历史低位，尽管这一现象可能有其特定原因，但也可能反映了市场当前的仓位倾向。"
"关键问题不在于美债收益率是否上升，而在于其上升背后的动因，因为这将直接影响包括亚洲在内的其他市场，正如我们此前的研究框架中所强调的那样（详见亚洲——为何美国收益率上升对亚洲至关重要）。"
"目前来看，市场变动越来越多受到政策收紧和风险溢价上升的影响，且已经出现了一些初步的风险规避信号，这值得警惕。"
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