ING 大宗商品分析师 Ewa Manthey 表示，路透社披露美国尚未决定是否对精炼铜征收新关税后，铜价出现明显下跌，这反映出关税预期如何影响铜价走势。她指出，尽管短期内铜价受政策不确定性影响波动加剧，但美国市场的套利空间、库存转移现象以及当前仍处过剩的全球精炼铜市场，与局部地区供应紧张的情况形成对比，为铜的长期需求提供支撑。
关税预期、库存与供需博弈
"本周四，铜价跌幅超过 3%，此前伦敦金属交易所（LME）价格一度触及 14,875 美元/吨的历史新高。"
"目前市场普遍认为加征关税的可能性较高。最新动态打破了这一预期，导致铜价中的关税溢价部分被快速消化。"
"一旦纽约与伦敦之间的关税溢价收窄，将铜输入美国的经济激励将减弱，部分库存或重新流向海外市场。"
"不过，现阶段精炼铜市场并未出现明显短缺。根据 ICSG 数据，今年上半年精炼铜产量同比增长 2.4%，初步统计显示市场供应过剩约 131,000 吨。"
"无论如何，市场套利行为终将趋于平衡。若最终不征收关税，美国市场的溢价将缩小，部分铜资源可能回流国际市场；若最终确定征税，则在正式生效前进口量或再度上升，但随后将出现下降趋势。"
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