澳新银行预测，欧洲央行将在12月再度加息25个基点，将利率推升至2.75%。其主要依据在于中东地缘冲突加剧对能源价格的持续影响。
荷兰国际集团则认为此次加息属于“预防性”措施，除非能源价格压力持续上升，否则欧银进一步收紧货币政策的可能性较低。
ANZ：市场已反映10月加息90%概率，预计12月利率升至2.75%
澳新银行明确表示，欧洲央行的紧缩周期尚未结束。
该行最新研报指出，市场已为10月加息25个基点定价约90%的概率，并预计12月将进一步上调利率至2.75%。这一判断与中东局势升级及其对全球能源价格的影响密切相关。
ANZ强调，若油价和天然气价格因地缘政治紧张局势持续高企，欧洲央行可能倾向于采取渐进式加息策略，以防止能源冲击通过工资和服务价格传导为更持久的通胀压力。
该行分析师指出，目前能源成本的传导尚未完全显现，如果冲突长期化，核心通胀指标可能在未来几个月再次上升。
因此，ANZ将10月和12月的两次加息视为应对地缘风险的必要手段，而非对经济过热的直接反应。市场对年内后续加息的预期已明显偏向鹰派，反映出投资者对欧洲央行“提前行动”的预期正在增强。若10月会议如期加息，将进一步巩固年底前利率峰值上移的共识，并对欧元区债券收益率形成支撑。
ANZ的观点凸显了地缘政治风险在当前政策决策中的重要性，也表明部分机构对欧洲央行紧缩周期的延续性持更坚定立场。
ING：本次加息为“预防性”措施，缺乏第二轮通胀证据
荷兰国际集团对欧洲央行未来政策路径持更为审慎态度。
该行将9月10日加息25个基点、将存款利率提升至2.50%的决定，明确定义为“预防性”加息——其核心目的是让欧洲央行提前采取行动，防止能源成本向更广泛的物价体系传导，而非对欧元区经济真正过热的回应。
ING特别指出，剔除能源因素后的关键指标，包括核心通胀、服务通胀以及基于调查的通胀预期，目前并未显示出支持更激进紧缩的“第二轮效应”。这一判断直接基于欧洲央行最新工作人员预测：今年整体通胀维持在3.0%，2027年和2028年分别上修至2.5%和2.1%；核心通胀在2026、2027、2028年分别为2.5%、2.6%和2.3%；增长预测则小幅上修至今年0.9%、2027年1.4%和2028年1.5%。
ING同时提醒，这些预测尚未充分反映近期债券收益率大幅上升以及油价突破关键水平的影响，因此未来走势仍存在双向波动的可能。若能源冲击持续，通胀上行风险可能加剧；反之，若地缘冲突缓解或需求疲软，则加息周期可能就此结束。
ING的审慎立场与部分机构的鹰派预期形成鲜明对比，强调了政策制定需依赖数据并避免过度紧缩的重要性，也为市场评估年底前政策路径提供了更为平衡的视角。
共识与分歧：加息本身无争议，后续路径成焦点
在本次决议的性质上，ING和ANZ观点一致——在当前背景下，加息几乎是“无需犹豫”的选择。ING指出，将利率提升至欧洲央行自身定义的中性区间顶部，几乎不被视为过于激进或过于保守，尤其在不作为可能损害央行信誉的背景下。
两家机构的分歧在于接下来的政策走向。ING认为，进一步加息需欧洲央行判断经济确实需要更具限制性的政策，而目前这一门槛尚未达到，尤其是考虑到当前公共财政问题和债券收益率高企。
该行将当前情形定义为典型的供给侧冲击，而非需求驱动的过热问题，因此质疑欧洲央行是否会以经济衰退为代价，继续收紧政策。
不过，ING也承认至少再加息一次的可能性仍存在，并指出欧洲央行自身的预测是基于市场已定价一到两次加息的假设之上。
两家机构一致认为，最终政策路径高度依赖中东局势和能源价格的演变——而这一变量，双方都未表示有足够把握进行预测。
总结
欧洲央行周四将利率上调至2.5%后，ANZ和ING给出了截然不同的判断：ANZ预计12月将进一步加息至2.75%，理由是中东冲突推高能源价格，市场已为10月加息定价约90%的概率；ING则认为此次加息为“预防性”举措，核心通胀、服务通胀和通胀预期均未显示第二轮效应，进一步加息的条件尚未成熟。
两家机构在加息本身的性质上并无分歧，真正的分歧在于后续政策路径。对于欧元走势而言，围绕欧洲央行下一步行动的市场布局，将更多取决于能源价格和债券收益率的变化，而非已被充分预期的加息本身。关注北京时间周六15:30拉加德讲话可能释放的进一步信号。
