世界黄金协会于周三（9月9日）发布报告，披露了全球黄金ETF的月度资金流动情况。数据显示，黄金ETF吸引了历史第二高的净资金流入，这表明投资者对美债和美元体系存在深层疑虑。长端收益率攀升，叠加美国财政部对债市的干预，加剧了市场对财政可持续性的担忧，美元信用贬值的忧虑再度上升，机构资金持续涌入黄金市场。
八月资金流入创纪录，全球黄金ETF全面吸金
世界黄金协会公布的ETF数据显示，8月全球黄金ETF资金流入达180亿美元，主要集中在北美与欧洲地区上市的基金。报告中分析师指出，今年至今，全球黄金ETF累计净流入达290亿美元，持仓增加160吨，亚洲基金贡献最大，欧洲紧随其后。长端收益率上行，加上美国财政部的债市操作，加剧了市场对财政可持续性和美元主导地位的担忧，美元贬值预期再次升温。金价突破关键技术位后，动量效应吸引越来越多交易型资金和机构资金进场。
从区域来看，北美市场8月资金流入77亿美元，创下该地区历史第三大单月净流入。分析师表示，强劲的资金流入弥补了3月北美基金130亿美元的历史最大流出，使北美全年资金重回净流入。欧洲市场方面，黄金ETF资金流入达79亿美元，刷新区域纪录。分析师认为，黄金作为资产配置中的分散工具，具备替代主权债券的功能，这是推动需求的核心因素。在7月金价回升后，买盘延续，表明越来越多机构将夏季调整视为重新建立黄金战略配置的机会，而非撤离的时机。
作为黄金市场的长期驱动力，亚洲ETF在8月也吸引20亿美元资金流入。分析师指出，亚洲大国继续主导区域资金流入，国内金价企稳回升带动投资者兴趣，今年亚洲市场有望打破2025财年的资金流入纪录。地方债收益率持续下滑，股市维持震荡格局，也进一步支撑黄金的配置需求。
美债干预成关键变量，市场信心主导金价走势
世界黄金协会另一份报告指出，未来黄金投资需求将取决于市场是否相信美国财政部能有效控制美债收益率上行。目前10年期美债收益率维持在4.85%附近，处于三年高位。
协会分析师表示，具体采取何种干预方式、由谁执行，并不比市场如何解读更重要。美国财政部具备较大的操作空间，而美联储的干预能力更是几乎无上限，一旦美联储入场，名义收益率大概率会被压制。但收益率压力不会凭空消失，会转移到其他领域。如果市场接受干预政策，风险可能不会外溢；若将干预视为当局被动救市，压力将释放，可能带来实际收益率下降、期限溢价上升、美元走弱，甚至挤占私人部门对美债的需求。
分析师补充称，最终走势取决于市场信心。若市场不相信干预能解决根本问题，黄金将继续受益；一旦信心重建，黄金牛市的逻辑可能暂时弱化。协会认为，美国当前的财政支出与税收承诺，使得恢复市场信心面临巨大挑战。
结语
8月全球黄金ETF迎来历史性资金流入，反映出机构投资者在高债务、高长债收益率和美元信用风险背景下，做出的资产配置调整。欧洲、北美和亚洲同步出现资金流入，亚洲大国成为亚洲市场的核心力量。美债市场的干预措施成为金价走势的关键变量，干预能否稳定市场信心，将决定资金后续动向。只要市场持续担忧美国财政与债务问题，黄金作为避险与对冲工具的吸引力就不会减弱，未来需密切关注美债收益率、美元走势及全球ETF资金变化。
现货黄金周线图 来源：易汇通
北京时间9月10日11:31 现货黄金 报 4410.84 美元/盎司
