周四（9月10日）亚洲早盘，一度跌破4400美元/盎司，最低触及4390美元附近，但随后反弹走高，逐步远离前一日录得的一周低位。
不过，金价依旧未能有效突破4450美元的重要阻力区域，市场参与者在美国通胀数据公布前保持观望态度。
美元走势受CPI影响，美联储决议临近
业内知名分析机构指出，即将于周五发布的美国8月CPI报告将是“影响美联储9月16日利率决策的核心市场变量”。
分析认为，“若通胀数据偏高，将基本确认9月加息并提振美元；若数据温和，则可能促使美联储维持利率不变，从而令美元面临鸽派重估压力。”
目前，市场预期美联储在9月15-16日的议息会议上加息的可能性约为60%，这一预期受此前强于预期的非农数据支撑。
此外，能源价格持续高位运行所带来的通胀压力，也强化了美联储进一步收紧货币政策的可能性。
油价与地缘政治风险正在加强这一逻辑。原油价格日内早些时候刷新三个月高位，因美伊紧张局势持续升级——伊朗在霍尔木兹海峡附近袭击10艘船只，此前美国宣布在阿曼湾和哈尔克岛附近击沉5艘伊朗油轮。
这一局势加剧了市场对中东石油供应中断的担忧，并推高油价，进一步支持其他主要央行采取更鹰派立场的预期。
事实上，交易员已完全定价欧洲央行当日晚些时候加息25个基点，以及日本央行在9月17-18日会议上的加息预期，澳洲联储也在评估本月晚些时候加息的可能。
美债收益率与日元走强交织，美元承压
美国国债收益率在财政部回购操作未达预期后维持高位。
财政部宣布将10至20年期国债的回购规模由此前的20亿美元提升至60亿美元，但有消息称市场预期至少为100亿美元。
然而，由于市场预期日本央行将采取鹰派立场，日元走强令美元多头陷入被动，这成为支撑黄金价格的重要因素。
美元整体疲软为金价提供了底部支撑，但通胀风险带来的全球央行鹰派倾向则限制了黄金的上涨空间。
机构观点
高盛研究团队在其最新报告中维持对2026年底的目标价为每盎司4900美元。
分析师Lina Thomas和Daan Struyven指出，尽管金价近期出现回调，但下半年仍有继续上行的潜力。主要支撑因素包括各国央行持续增持黄金以实现外汇储备多元化，预计2026年央行平均每月购买黄金约50吨，远高于2022年之前的水平。同时，市场对美联储加息预期的下调也将减少对金价的压制。此外，投资者通过黄金衍生品进行风险对冲的行为可能加剧短期波动，带来双向风险，但也为金价提供了上行机会。
高盛认为当前调整属于牛市过程中的阶段性休整，而非趋势逆转，4000美元附近存在较强支撑，建议在波动中寻找逢低买入机会。
摩根大通将2026年三季度黄金均价预期调整为约4300美元，四季度上修至4500美元，风险偏向下行。
该行指出，部分投资需求阶段性疲软以及金价对实际利率变动的敏感性上升，可能抑制短期涨幅。若美联储因通胀数据偏热而提前加息，则金价可能面临更大压力。但从中长期来看，仍持积极看法，认为当前回调属于多年牛市中的调整阶段，各国央行持续购金、实物需求回暖以及结构性配置需求将在2027年推动金价继续上行。
摩根大通表示，一旦宏观不确定性逐渐明朗，黄金需求有望重新提速，价格中枢仍有上移空间。
总结
目前运行在4400美元上方，但尚未突破4450美元的关键阻力位，多头在通胀数据公布前保持谨慎。
美元受日元走强拖累而承压，为黄金提供底部支撑；但通胀风险推动全球主要央行鹰派预期升温——欧洲央行、日本央行及澳洲联储均面临加息压力——这在一定程度上限制了金价的上涨空间。
周五公布的美国CPI数据将成为影响美联储9月利率决策的关键因素，若数据偏热将支撑美元并压制黄金，若数据温和则可能推动金价突破4450美元关口。
（日线图，来源：易汇通）
北京时间14:56，报4424.79美元/盎司。
