周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格持续走高，当前交投于889.60元/克，涨幅达2.00%，当日开盘价为881.00元/克，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。亚盘早段，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续了此前跌至七个月低位的弱势表现。但随后行情迅速反转，金价强势收复4000美元整数关口，并在纽约时段一度飙升至4114.77美元/盎司的一周高点。尽管尾盘有所回落，最终仍以0.6%的涨幅收于4030.94美元/盎司。此次日内波动超过150美元，主要受到三项关键因素推动：美国就业数据疲软、美联储主席沃什对通胀风险的表态，以及美伊多哈谈判取得进展。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元这一重要心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价一度跌破3950美元，创下2025年11月以来最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史高点以来，金价累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
造成这一轮抛压的核心逻辑并不复杂。上半年，美伊冲突一度推升避险情绪，带动金价冲高。但随着地缘局势缓和、油价回落，市场关注焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格下降，美国经济的韧性与粘性通胀仍可能促使美联储长期维持高利率，甚至重启加息。这对无息资产黄金构成巨大压力。周三亚盘金价跌破3960美元，正是市场悲观情绪的集中体现。
第一推动力：美伊多哈谈判释放积极信号，地缘溢价重新评估
在金价反弹过程中，地缘政治因素起到了关键作用。据报道，美伊在卡塔尔多哈举行的间接谈判取得积极进展，双方初步同意释放30亿美元资金。伊朗方面也表示已成立工作组推进谅解备忘录落实。美国高层亦对谈判成果表示肯定。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和降低了中东地缘风险，削弱了黄金的避险需求。但另一方面，地缘局势缓和也压低了能源价格，强化了通胀回落预期，从而降低了美联储加息的可能性，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金的释放也对市场流动性产生正面影响，间接支撑金价。
第二推动力：ADP就业数据意外疲软，黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国交易时段前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业仅9.8万人，远低于预期的11.8万人和前值修正后的12.2万人，创下3月以来最低水平。
疲软的就业数据为黄金带来第一波反弹动力。交易员Tai Wong指出：“黄金周三出现强劲反弹，ADP数据不佳是关键诱因。”就业数据疲软表明劳动力市场可能不如预期强劲，削弱了美联储立即加息的紧迫性。数据公布后，美债收益率回落，为黄金提供支撑。金价迅速企稳，并开始反攻4000美元关口。
第三推动力：沃什讲话释放鸽派信号，通胀预期降温成关键
如果说ADP数据是反弹的导火索，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话，则是推动金价大涨的加速器。
作为鹰派代表人物，沃什此次讲话释放出鸽派信号。他表示，过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险已显著降温。他特别指出，伊朗局势缓和压低了能源价格，改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为重大转向信号。尽管他重申控制通胀目标，但“通胀风险消退”的措辞被视作鸽派信号。PGIM首席策略师Robert Tipp表示，市场对其立场出现分歧，这种不确定性令空头感到不安。
更重要的是，沃什讲话后，10年期美债收益率从4.501%的高位显著回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键推手。CME数据显示，市场对7月加息预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战未完
经历7月1日的V型反弹后，金价暂时站稳4000美元，但多空博弈仍在继续。交易员Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”这句话揭示了当前市场核心矛盾：所有短期逻辑都指向即将公布的非农数据。
市场预期6月新增就业岗位11万个，失业率维持4.3%。若实际数据远超预期，可能重燃加息预期，黄金将再度承压；若延续ADP疲态，则底部进一步确认。同时，美联储内部对利率路径分歧明显，18位官员中9位主张加息，8位倾向维持现状，1位甚至预期降息。这种分歧意味着巨大不确定性，而黄金往往在不确定性中获得支撑。
技术面上，金价在3926至3865美元区间存在较强支撑，4100美元则是关键阻力位。7月1日触及的4114.77美元高点，验证了该阻力位的有效性。全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日首次增持3万盎司，这是一个值得关注的边际变化信号。
结语
7月1日的黄金市场，上演了一场由数据、政策和地缘政治共同驱动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强劲反弹，金价在一个交易日内完成情绪转换。疲软的ADP数据提供基本面支撑，沃什关于通胀风险降温的表态改变利率预期，而美伊谈判进展则从地缘和通胀双维度施加影响。三股力量合力，将黄金从七个月低点拉起。
然而，4000美元的收复只是起点。在美联储政策路径仍不明朗、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。对于投资者而言，这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未结束。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，盘中高点897.67元/克，低点876.64元/克。黄金T+D走势短期阻力关注880-900区间，下方支撑看865-875区域。
