加拿大国家银行（NBC）的策略师表示，以MSCI ACWI为代表的全球股市仍有希望实现连续第三个正增长季度，8月的市场反弹为此提供了支持。但同时指出，霍尔木兹海峡航运紧张、原油库存下滑、炼油利润激增以及政府债券收益率处于历史高位，令股市未来面临通胀冲击的敏感性上升。
能源、通胀与债券收益率的不确定性
"全球股市仍在延续上涨趋势，但整体态势依旧脆弱。MSCI ACWI 仍有希望录得又一个正收益季度，但霍尔木兹海峡局势尚未稳定，能源储备持续减少，供应链压力逐步显现。考虑到长期债券收益率已逼近多年高点，若出现新一轮通胀波动，股市可能面临较大压力。"
"我们依然认为当前的市场走势较为脆弱。从某种角度看，当前环境让人联想到荷马史诗《奥德赛》，这部作品今夏再度引发关注：尽管市场仍在前进，但途中仍存在诸多不确定因素。对于投资者而言，能源市场的波动仍是短期内不可忽视的风险点。"
"鉴于地缘冲突的持续时间，能源价格带来的风险尤为突出。冲突已进入第六个月，原油及液体燃料库存逐步减少，或将对油价带来上行压力。"
"因此，若能源价格上升拖缓通胀回落进程，市场可能会重新评估对货币政策宽松的预期，从而维持甚至推高长期收益率水平。"
"在当前政府债券收益率环境下，通胀持续走高或长期居高不下的可能性对股市构成潜在威胁。30年期政府债券收益率已处于多年来的高点，这不仅体现了市场对通胀的持续担忧，也反映出多个主要经济体庞大的财政赤字、不断上升的公共债务以及大量主权债券的发行——这些因素共同推高了期限溢价，即投资者持有长期债券所要求的额外回报。"
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