加拿大国家银行（NBC）策略师表示，尽管标普500指数在8月份再度刷新历史纪录，这主要归功于第二季度财报的强劲表现，整体每股收益（EPS）同比提升约50%。然而，他们同时提醒投资者，未来盈利预期，尤其是科技类企业的预期过于乐观，若无法兑现，可能会带来显著调整。
盈利表现与市场风险
"在经历了连续两个月的回调之后，标普500指数于8月重新站上历史高点。这一轮上涨主要受到第二季度财报季的推动，成分股公司平均每股收益同比增长近50%，其中能源、通信服务及非必需消费品行业表现最为突出。"
"从过去12个月的滚动数据来看，标普500指数的盈利增长速度是除经济衰退后的复苏阶段外，近几十年来最快的一次。"
"为了维持当前的市场走势，企业盈利指引必须如期实现——尤其是在科技行业，该板块未来12个月的每股收益预期增幅超过40%，这一目标颇具挑战性。"
"目前标普500的远期市盈率仍在20倍左右，与当前高位运行的美国长期国债收益率相比，其盈利回报率明显偏低，导致股票风险溢价首次进入负值区域，这是过去20多年来罕见的现象。历史数据显示，在1997年至2000年期间，也曾出现过类似情况，但当30年期美债收益率突破5.5%时，股市往往会面临更严峻的考验。"
"成长型股票对债券收益率的变化尤为敏感，而这类股票也是人工智能投资热潮中的主要受益者之一。"
"与人工智能相关的公司如今已在多个主要资本市场占据显著的市值比重，尤其是在美国市场，这种趋势在新兴市场和日本也逐渐显现。"
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