- 美元/日元持续上涨，逼近160.00水平，已连续第五日攀升。
- 东京8月核心CPI同比上涨2%，高于预期的1.8%。
- 市场预期美联储9月加息概率超过55%，首次形成周期内明确共识。
日本最新公布的通胀和就业数据未能阻止日元走弱，美元/日元持续逼近160.00关口。数据显示，东京剔除食品和能源后的通胀率达到2%，整体CPI升至1.9%，失业率也降至2.4%，低于预期的2.5%。
日本央行关注的通胀指标
日本央行密切关注的核心通胀指标——即东京剔除新鲜食品后的物价指数，8月录得1.8%，较前值1.7%和市场预期1.7%有所上升，连续第三个月加速增长。由于能源价格因供应问题上升，政府重启电力与天然气补贴，这可能在10月拉低整体通胀数据，因此核心通胀2%的读数更具参考价值。失业率2.4%为近一年来最低水平。
近期媒体报道指出，日本央行正在考虑是否在9月18日进一步收紧货币政策，并可能加快自2024年以来每年两次的加息节奏。受此预期影响，日本五年期国债收益率创下新高，政策利率也升至31年来高位。但即便如此，日元仍未获得有效支撑。
两次加息仍无法缩小利差
美联储主席在杰克逊霍尔会议上强调，通胀仍未完全受控，需进一步行动。市场反应强烈，9月加息25个基点的概率已超过55%，首次形成周期内明确多数预期；10月前至少加息一次的概率接近85%，12月再次加息的概率也接近38%。同一时间发布的通胀预期数据显示，一年期消费者通胀预期从预期的4.3%下降至4%，但市场对此反应冷淡，美元/日元在短短20分钟内又上涨约50点。
日本央行将在两天后公布利率决议，而当前关键问题仍在于利差。若日本利率升至1.25%，而美联储维持3.75%-4.00%区间不变，两者之间仍将存在约250个基点的差距，与当前水平一致。即使两家央行同步收紧政策，也只是提升各自利率，但不会改变套利交易的基本逻辑。
对日元最有利的情形是日本加息而美联储按兵不动，但目前市场对此的定价仅为44%。其他任何路径都可能扩大或维持现有利差，对日元套利交易者而言，回报预期仍然不利。
干预行动面临债券市场压力
7月31日，日本与美国联合出手干预汇市，买入日元，这是自2011年以来的首次协调行动。日本方面表示，如有需要将毫不犹豫再次干预。此次干预规模高达8.45万亿日元，随后又有约5.3万亿日元的协同买入操作，成功将汇价从接近164.00拉回至155.00区域。
美国参与此次干预并非出于单纯支持日本。日本为筹集资金买入日元，不得不抛售美债。6月数据显示，在日元防御期间，日本减持了264亿美元美债，而全球整体持仓减少了721亿美元。随着30年期美债收益率接近2007年以来高位，最便宜的应对方式就是向日本提供美元流动性。日元防线与美债长端收益率问题本质上是同一问题。
如何解决当前局面
本次研讨会将持续至8月29日，日本央行官员将在政策决议前发表讲话，包括下周G20会议后的简报。美国非农数据将在9月4日发布，而两项政策决定将在中旬相继公布。在此之前，日元走势更依赖美联储是否停止加息，而非日本央行的决策。
关键支撑与阻力位
阻力位：160.00关口与50日EMA处于同一水平线，汇价暂时停在其下方。上方第一道阻力位于161.00，162.00至163.00区域为7月干预密集区，而历史高点略低于164.00。
支撑位：日内低点位于159.50附近，其下方158.50为上周震荡区间底部。200日EMA位于158.00附近并持续上移，标志着8月反弹形成的支撑位。
倾向：只要159.50不破，整体倾向看涨，日线Stoch RSI接近74并向上穿越上轨。若日线收盘站稳160.00，将打开至161.00的空间。若跌破158.50，则看涨观点失效。162.00上方的阻力更多来自政策限制而非价格因素。
美元/日元 5 分钟图
美元/日元日线图
日元常见问题（FAQ）
日元(JPY)是全球交易量最大的货币之一。日元的价值主要取决于日本经济表现，具体而言，受日本央行货币政策、美日债券收益率差以及市场风险偏好等因素影响。
日本央行的职责之一是调控货币，因此其政策对日元至关重要。虽然日本央行偶尔会干预外汇市场以影响日元汇率，但通常受制于国际政治因素。2013年至2024年间，日本央行的超宽松政策导致日元持续贬值，而近年来逐步退出宽松政策则为日元带来一定支撑。
过去十年，日本央行坚持超宽松货币政策，导致与美联储等其他央行的政策差异扩大，进而推高美日10年期国债利差，对美元/日元形成支撑。2024年日本央行逐步退出宽松政策，与其他央行降息趋势共同作用，缩小了这一利差。
日元通常被视为避险资产，在市场动荡时期，投资者倾向于买入日元以规避风险，这可能推动日元对其他货币升值。
