周四(07月02日)欧盘阶段，黄金T+D价格呈现上行走势，目前暂报889.60元/克，涨幅为2.00%。当日开盘于881.00元/克，盘中最高触及897.67元/克，最低探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场经历剧烈震荡。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司关键支撑位，延续前一日的七个月低位走势。但随后行情迅速反转，金价强势收复4000美元整数关口，并在纽约交易时段一度冲高至4114.77美元/盎司的一周高点。尽管尾盘有所回落，但最终仍收于4030.94美元/盎司，日涨幅达0.6%。此次日内波动幅度超过150美元，主要受三大因素推动：美国就业数据疲软、美联储主席沃什关于通胀风险缓和的讲话，以及美伊在多哈谈判取得积极进展。
亚市恐慌：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货金价延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元这一关键心理位。此前一个交易日（6月30日），金价一度跌至3950美元下方，创2025年11月以来最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史高点以来，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
抛压背后的原因较为清晰。上半年，美伊冲突一度推高避险情绪，带动金价冲高。但随着局势缓和、油价回落，市场关注点转向通胀与利率问题。投资者普遍担忧，即便能源价格下行，美国经济的韧性及粘性通胀仍可能促使美联储长期维持高利率，甚至年内重启加息。对无息资产黄金而言，加息预期始终是压制价格的关键因素。周三亚盘金价跌破3960美元，正是市场悲观情绪的集中体现。
第一推力：美伊多哈谈判释放积极信号，地缘风险重新评估
金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了重要作用。据沙特阿拉比亚电视台援引消息人士称，美伊在卡塔尔多哈的间接谈判取得初步进展，双方就释放30亿美元资金达成一致，各方正就一项涉及霍尔木兹海峡的新计划展开讨论。伊朗方面表示，已成立工作组跟进备忘录执行，并将启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈“取得进展”。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和削弱了中东地缘风险溢价，避险需求下降，国际油价当日下跌逾1%至四个月低点。另一方面，地缘紧张局势缓解压低能源价格，进一步强化了沃什“通胀风险降温”的判断，从而降低了美联储加息预期，对黄金形成利好。此外，30亿美元资金释放也改善了市场流动性，间接支撑金价。
第二推力：ADP就业数据意外疲软，金价获得反弹契机
转折点出现在美国交易时段前。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业仅9.8万人，远低于5月修正后的12.2万人，也低于市场预期的11.8万人，创下3月以来最低水平。
疲弱数据为黄金提供了首次反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出：“黄金周三出现明显反弹，ADP数据低于预期是关键诱因。”就业数据疲软表明劳动力市场可能不如预期强劲，这在一定程度上削弱了美联储加息的紧迫性。数据公布后，美债收益率从日内高位回落，提振无息资产黄金。金价迅速企稳，并向4000美元发起反攻。
第三推力：沃什释放鸽派信号，通胀预期转变成关键转折
如果说ADP数据是反弹的“导火索”，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话，则是推动金价飙升的“加速器”。
沃什此前以鹰派立场著称，多次强调将通胀控制在2%目标。然而此次发言中，他明确表示：“过去四周以来，对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已减弱。”他指出，旨在结束伊朗战争的协议压低了能源价格，改善了短期通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场此前担忧沃什会采取激进加息措施，但其发言释放出不同方向的信号，令空头感到不安。更重要的是，沃什讲话后，10年期美债收益率从4.501%的高位明显回落，降低持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的直接推手。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期概率从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战持续
经历7月1日的V型反弹后，黄金暂时收复4000美元，但多空博弈远未结束。Tai Wong指出：“除非周四非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”当前市场焦点集中在即将公布的6月非农就业报告。
目前预期6月新增就业岗位为11万个，失业率维持在4.3%。若数据远超预期，可能重燃加息预期，对金价形成压制；若延续ADP疲软态势，则黄金底部进一步确认。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径分歧明显，18位官员中9人主张加息，8人建议按兵不动，1人甚至预期降息。这种分歧本身就带来不确定性，而黄金往往在不确定性中受益。
技术面上，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，4100美元为短期关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元，正是对这一阻力区的测试。此外，全球黄金ETF在连续五天净流出后，7月1日首次录得3万盎司持仓增长，这是一个值得关注的边际变化。
结语
7月1日的黄金市场，完美呈现了由数据、政策和地缘政治三重变量共同驱动的反转行情。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强势拉升，金价在短短一个交易日内完成情绪转换。疲软的ADP数据提供基本面支撑，沃什关于通胀风险缓和的表态改变利率预期，美伊谈判进展则从地缘与通胀双维度施加影响。三大因素合力，将金价从七个月低点拉起。
但4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径不明、非农数据即将揭晓之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%。盘中最高触及897.67元/克，最低探至876.64元/克。黄金T+D上方阻力关注880-900元/克，下方支撑关注865-875元/克。
