8月28日公布的最新经济数据显示，日本东京8月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨1.8%，连续第三个月保持加速上行态势，数据表现略高于市场此前普遍预期的1.7%，正在进一步逼近日本央行设定的2%通胀目标水平。其中剔除生鲜食品和燃料价格之后、被业内普遍视为更能反映潜在物价趋势的核心通胀指数同比涨幅达到2.0%，较7月的1.8%进一步走高，这一数据信号明确表明日本国内的价格压力正在向更广泛的消费领域扩散。从分项数据来看，东京地区服务类价格同比上涨2.3%，涨幅较7月扩大0.2个百分点，其中房租、餐饮、出行服务价格涨幅均有所提升，此前一直处于下行通道的耐用消费品价格也在本月同比止跌转涨，涨幅达到0.4%，显示出内需复苏带动的价格上涨动力正在逐步增强。
作为日本全国通胀趋势的核心领先指标，本次东京CPI数据将成为日本央行在9月17日至18日召开的货币政策会议上的重点审查依据之一。过往数据显示，东京CPI走势通常领先全国CPI走势1-2个月，本次东京潜在通胀指标率先触及2%的政策目标，意味着全国层面的通胀水平大概率也将在9-10月回到2%以上，为日本央行调整超宽松货币政策提供了数据支撑。Sompo Institute Plus高级经济学家公开指出，当前中东冲突再度升级的地缘风险很可能进一步推高全球能源成本，能源价格上涨的第二轮传导效应预计将带动日本国内更广泛领域的物价上行，从当前通胀走势来看，日本央行没有理由等到10月再调整货币政策。
此前在7月的货币政策会议上，日本央行宣布将基准利率维持在1%不变，但同时就通胀上行风险发出了其政策表态史上迄今最强烈的警告，明确提及“若通胀上行幅度超出预期，将毫不犹豫调整货币政策”。另外7月日本批发通胀率同比飙升7.2%的相关数据，也进一步凸显出中东冲突带来的上游价格压力正在逐步向消费者端传导，通胀上行的持续性已经超出市场此前的偏谨慎预期。目前市场多数分析人士预计，日本央行最早可能在9月的政策会议上宣布加息，后续甚至可能以比当前每年两次的调整频率更快的节奏推进货币政策正常化进程，若9月加息落地，将是日本央行自2022年启动政策正常化以来的第五次加息动作。
受本次通胀数据超预期的影响，东京外汇市场日元兑美元汇率在数据公布后短线上涨近40个基点，市场对日本央行加息的预期已经提前计入汇率定价。日本10年期国债收益率也在数据公布后上行至0.97%，距离日本央行此前设定的1%的波动区间上限仅一步之遥，反映出债券市场投资者已经在为9月的政策调整提前做风险对冲。从过往日本央行的政策调整节奏来看，当核心通胀指标连续三个月超出市场预期、且潜在通胀水平触及2%目标线时，央行往往会在接下来的1-2次政策会议上做出边际收紧的动作，本次的通胀数据进一步夯实了市场对9月加息的预期，目前芝商所的利率期货定价显示，市场对日本央行9月加息25个基点的概率已经攀升至78%，较上周的62%出现了明显上行。
日本央行副行长冰见野良三在本周四的公开表态中，虽未预先承诺9月一定会采取加息动作，但明确强调货币政策调整需要及时行动，当前政策制定的重点关注方向是通胀过冲的风险，若等到通胀完全突破目标再行动，可能需要采取更激进的紧缩措施，反而会对经济造成更大冲击。目前全球外汇市场及日元资产投资者正在密切关注日本央行行长植田和男在下周G20财长会议上的公开表态，希望从中捕捉任何关于货币政策调整方向的明确信号，若植田和男在公开讲话中进一步提及通胀上行风险，市场对9月加息的预期大概率将进一步升温。
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