周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格攀升，目前暂处于889.60元/克，涨幅达2.00%，日内最高触及897.67元/克，最低探至876.64元/克，开盘价为881.00元/克。
7月1日，黄金市场经历剧烈震荡。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续此前七个月低位的走势。然而，随后价格强势反弹，成功站上4000美元整数关口，并在纽约交易时段一度冲高至4114.77美元/盎司，日内波动幅度超过150美元。尽管尾盘小幅回落，但最终仍以0.6%的涨幅收于4030.94美元/盎司。此次剧烈波动的背后，主要受到三大因素推动：美国就业数据疲软、美联储主席沃什对通胀风险的最新评论，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚市恐慌：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一日跌势，轻松跌破4000美元这一关键心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度跌破3950美元，创下2025年11月以来的最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史高位以来，金价已累计下跌超过1600美元，跌幅超过28%。
这种持续的抛压主要源于市场对通胀和利率的担忧。上半年，美伊冲突一度推高避险情绪，将金价推向历史高峰。但随着局势缓和、油价回落，投资者开始关注美国经济的韧性和潜在的通胀压力，担心美联储可能在更长时间内维持高利率甚至重启加息。这种预期导致资金持续从黄金ETF中流出，短期投机情绪低迷。周三金价跌破3960美元，正是市场情绪悲观的集中体现。
第一推力：美伊多哈谈判取得进展，地缘风险溢价调整
在金价反弹过程中，地缘政治因素也发挥了重要作用。美伊在多哈举行的间接谈判传出积极消息。据沙特阿拉比亚电视台报道，双方已达成初步协议，同意向伊朗释放30亿美元资金。各方正就霍尔木兹海峡相关计划进行讨论，伊朗方面也表示已成立工作组跟进协议执行情况。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈进展顺利。
这一进展对黄金市场产生双向影响。一方面，美伊关系缓和意味着中东地缘紧张局势降温，削弱黄金的避险需求。另一方面，地缘风险缓解也压低了能源价格，从而支持了通胀风险下降的逻辑。通胀压力减轻意味着美联储加息的可能性降低，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金的释放也在一定程度上改善了市场流动性，间接支撑金价。
第二推力：ADP就业数据不及预期，金价获得反弹契机
转折点出现在美国交易时段前。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门仅新增就业岗位9.8万个，远低于5月修正后的12.2万个和市场预期的11.8万个，创下3月以来的最低增幅。
疲软的就业数据为金价提供了反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出，ADP数据为黄金反弹奠定了基础。数据公布后，美债收益率回落，降低了持有黄金的机会成本，金价迅速企稳并开始回升。这一数据削弱了市场对美联储立即加息的预期，为黄金市场提供了短期支撑。
第三推力：沃什讲话释放鸽派信号，通胀预期降温
如果说ADP数据是金价反弹的“导火索”，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的发言则是推动金价大幅上涨的“加速器”。
沃什此前以鹰派立场著称，但此次发言中却释放出鸽派信号。他明确表示，过去四周以来，市场对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。他指出，旨在结束伊朗冲突的协议压低了能源价格，从而改善了近期通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。尽管他重申将通胀降至2%的目标，并未明确表态是否会加息，但“通胀风险消退”的表述已足以动摇市场此前的加息预期。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp指出，市场此前担心沃什会采取激进加息措施，但其发言中的信号模糊，增加了市场不确定性，令空头感到不安。
沃什的发言直接推动美债收益率回落，10年期美债收益率从日内高点4.501%显著下降。收益率下滑降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键因素。CME FedWatch数据显示，市场对美联储7月加息的预期概率从此前的33.1%下降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战仍在继续
经历7月1日的大幅反弹后，黄金市场暂时收复4000美元关口，但多空博弈远未结束。Tai Wong指出，除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。
市场普遍预期6月新增就业岗位11万个，失业率维持在4.3%。若数据大幅超预期，劳动力市场强劲可能重燃加息预期，打压金价。反之，若数据延续疲软，则黄金底部将进一步确认。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径仍存在分歧，这种不确定性往往对黄金形成支撑。
技术面上，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，而4100美元则是关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，测试了该阻力位的有效性。全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日首次出现3万盎司的持仓增长，显示市场情绪出现边际改善。
结语
7月1日的黄金市场，上演了一场由数据、政策和地缘政治共同驱动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售到纽盘的强势拉升，金价在短短一个交易日内完成情绪切换。疲软的ADP数据、沃什关于通胀风险降温的表态，以及美伊谈判进展，三股力量合力将黄金从七个月低谷中拉起。
然而，4000美元的收复只是开始。在美联储政策路径不明、非农数据即将出炉的背景下，黄金市场的真正考验才刚刚到来。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局。
黄金T+D价格目前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，日内高点897.67元/克，低点876.64元/克。黄金T+D走势短期阻力关注880-900区间，支撑位看865-875区间。
