今日周日，白银市场暂停交易。本周白银价格呈现剧烈波动的V型反转走势，8月18日出现深度回调，随后买方力量迅速反扑，8月19日强势反弹并连续突破多个关键阻力位，多空交锋显著加剧，白银品种的高波动性特征再次凸显。
【热点聚焦】
长期研究金融动荡的马利宁教授近期在Substack平台发文指出，虽然目前尚未明确界定美国经济衰退的时间节点，但多项指标显示经济下行压力正在持续增强。根据美国联邦司法部破产管理办公室发布的统计，截至2025年6月的12个月内，美国各类破产申请总量突破60万宗，同比上涨12%，创下新冠疫情爆发以来的最高纪录。
在债券市场领域，他特别关注私人部门收益率曲线，即20年以上期限的Baa级企业债收益率与商业银行最优贷款利率之间的差值变化。目前该利差正逐步趋近于正值区间，表明企业债收益率与银行贷款利率的倒挂现象正在减弱。马利宁分析认为，这种变化可能源于投资者对企业债信用风险的担忧加剧而要求更高的收益补偿，也可能反映市场对未来整体利率水平上行的预期增强，这两种趋势均对风险资产构成压制。
值得注意的是，该指标曾在2000年互联网泡沫破裂、2008年全球金融危机以及2020年疫情冲击期间均出现转正现象。因此，马利宁判断当前私人部门收益率曲线正释放出“经济衰退即将来临”的预警信号。
他特别强调对人工智能产业投资狂潮的担忧。若AI相关资产交易出现断崖式崩盘，可能重演2000年互联网泡沫破裂后的经济急跌局面。“一旦这种情形发生，意味着美国经济已经非常接近衰退临界点，衰退或将伴随AI泡沫破裂而突然爆发。”他在报告中强调。
【下周贵金属市场展望】
多头延续路径（基础情境）：若价格维持在66.0‑66.5关键支撑上方，回调至67‑68区域获得支撑后，有望再次冲击69‑69.5阻力带，突破后或将测试70整数关口。
震荡整固路径：在66.5‑69.5区间展开宽幅震荡，通过时间消化高位获利筹码，完成技术指标修复后等待新的方向性驱动。
空头反转路径：若跌破66.0核心支撑位，V型反弹结构将失效，价格或重回下行通道，首道支撑将下移至63.0‑63.5平台。
