周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格出现上涨，当前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，当日开盘价为881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈波动，行情走势堪称一波三折。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司支撑位，延续了前一日的下跌趋势。然而随后金价迅速反弹，并在纽约时段一度冲高至4114.77美元/盎司，最终收于4030.94美元/盎司，单日涨幅0.6%。金价日内最大波动超过150美元，主要受三方面因素推动：疲软的美国就业数据、美联储主席沃什的讲话，以及美伊多哈谈判的积极进展。
亚盘低迷：金价为何跌破3960美元？
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷，现货黄金延续跌势，轻松跌破4000美元重要心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度下探至3950美元下方，创下2025年11月以来的最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史高位以来，金价半年内累计跌幅超过28%，最大回落超过1600美元。
这种持续下跌的背后逻辑较为清晰。上半年，美伊冲突推高避险情绪，黄金价格一度飙升。但随着地缘局势缓和、油价回落，市场焦点转向通胀与利率问题。投资者普遍担忧，即便能源价格走低，美国经济的韧性和通胀粘性仍可能促使美联储维持高利率甚至重启加息。对于没有利息收益的黄金而言，加息预期始终是沉重压力。周三亚盘金价跌破3960美元，正是这种悲观预期的集中释放。
第一驱动力：美伊多哈谈判释放积极信号，地缘风险再定价
在金价反弹过程中，地缘政治因素也发挥了关键作用。据沙特阿拉比亚电视台报道，美伊在多哈举行的间接谈判取得进展，双方初步同意释放30亿美元资金，同时正就一项涉及霍尔木兹海峡的新计划展开讨论。伊朗方面表示已成立工作组推动协议落实，美国总统特朗普与副总统万斯均对谈判进展表示认可。
该消息对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和降低了中东地缘风险，削弱了黄金的避险需求，国际油价当日下跌逾1%。另一方面，地缘紧张缓和压低能源价格，进一步强化了“通胀风险降温”的预期，从而降低了美联储加息的可能性，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金的释放也间接提升了市场流动性，对金价形成支撑。
第二驱动力：ADP就业数据疲软，金价迎来反弹契机
转折出现在美国交易时段前，素有“小非农”之称的ADP就业数据显示，6月美国私营部门新增就业岗位仅为9.8万个，远低于预期的11.8万个，也低于5月经修正后的12.2万个，创3月以来最低水平。
疲软的就业数据为黄金提供了首次反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出：“黄金周三的反弹，正是由ADP数据引发。”数据公布后，美债收益率从高位回落，减轻了黄金的抛压。金价迅速企稳，并开始收复4000美元关键支撑位。
第三驱动力：沃什释放鸽派信号，通胀预期成为金价催化剂
如果说ADP数据是金价反弹的导火索，那么美联储主席沃什在辛特拉论坛上的讲话，则成为推动金价强势上涨的关键动力。
作为一贯的鹰派代表，沃什此次发言出现微妙变化。他明确表示，“过去四周以来，对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温”，并指出结束伊朗冲突的协议有助于改善通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。尽管他重申将通胀降至2%的目标，并未明确表态是否加息，但“通胀风险降温”的措辞让市场对加息预期产生动摇。PGIM首席策略师Robert Tipp指出，市场原本担心沃什会采取强硬立场，但其讲话释放出的不确定性，令押注加息的资金开始撤退。
更关键的是，沃什讲话后，10年期美债收益率从4.501%的高位回落，显著降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的直接推手。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息概率从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成关键，4000美元争夺仍将持续
7月1日黄金市场经历V形反转后，金价重新站上4000美元，但多空博弈远未结束。Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已形成短期底部。”当前市场关注焦点集中在即将公布的6月非农就业数据。
目前市场预期新增就业岗位11万个，失业率维持在4.3%。若实际数据超预期，可能重新点燃加息预期，金价将再度承压。反之，若延续ADP疲态，则金价底部将得到确认。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径仍存在明显分歧，这将为黄金提供持续支撑。
技术面上，金价在经历半年28%的大幅调整后，在3926至3865美元区间存在较强支撑。而4100美元则是短期关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元，正是测试该阻力位的有效性。全球黄金ETF在连续五日净流出后，7月1日首次出现3万盎司的持仓增长，表明市场情绪正在边际改善。
结语
7月1日的黄金市场，上演了一场由经济数据、政策导向与地缘政治共同驱动的剧烈波动。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强劲反弹，金价在一天之内完成了情绪反转。疲软的ADP数据为金价提供支撑，沃什关于通胀风险降温的讲话改变了市场加息预期，而美伊谈判的积极进展则从地缘与通胀双重维度形成推动。三股力量叠加，将金价从七个月低位拉起。
但4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径尚不明朗、非农数据即将公布的当下，黄金市场的真正考验才刚刚开始。围绕利率、通胀和地缘政治的博弈，仍在持续上演。
黄金T+D价格当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，日内最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D短期阻力关注880-900区间，支撑位关注865-875区域。
