周四(07月02日)欧洲交易时段，黄金T+D价格持续上行，当前交投于889.60元/克，涨幅达2.00%。当日开盘于881.00元/克，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司重要支撑位，延续前一日创下的七个月低位走势。然而随后行情出现反转，金价迅速回升并突破4000美元大关，纽约时段最高触及4114.77美元/盎司。尽管尾盘有所回落，但最终仍收于4030.94美元/盎司，日涨幅达0.6%。此次超过150美元的单日波动，主要受到三大因素推动：美国疲弱就业数据、美联储主席沃什关于通胀风险减弱的言论，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元关键支撑?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪持续低迷。现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度下探至3950美元下方，创下2025年11月以来的最低水平。自今年1月29日创下的5598美元历史高点以来，金价半年内累计下跌超过1600美元，跌幅达28%。
这一轮持续抛压的核心逻辑较为清晰。年初美伊冲突一度推升避险情绪，将金价推至历史新高。但随着局势缓和、油价回落，市场关注焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格下行，美国经济的韧性及粘性通胀仍可能促使美联储维持高利率更长时间，甚至重启加息。这对无息资产黄金构成重大压力。周三亚盘金价跌破3960美元，正是这种悲观预期的集中体现。
第一推动力：美伊多哈谈判释放积极信号，地缘溢价重估
金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了重要推动作用。消息称，美伊在卡塔尔多哈举行的间接会谈取得突破性进展。据沙特阿拉比亚电视台援引消息人士报道，双方已就释放30亿美元资金达成初步协议。各方正就阿曼提出的霍尔木兹海峡相关新方案展开讨论。伊朗方面表示已成立专项工作组跟进协议执行，并计划启动正式谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均对会谈进展表示认可。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东局势降温，削弱了黄金的避险需求。但另一方面，地缘风险缓解也压低能源价格，从而强化了沃什所称“通胀风险减弱”的逻辑。当通胀压力不再紧迫，美联储加息的必要性也随之下降，这反而对黄金构成支撑。此外，30亿美元资金的释放也改善了市场流动性，间接提振金价。
第二推动力：ADP就业数据不及预期，黄金迎来反弹契机
转折出现在美国交易时段前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月私营部门新增就业岗位仅9.8万个，远低于5月经修正后的12.2万个，也低于市场预期的11.8万个，创3月以来最低增幅。
疲软的就业数据为黄金提供了第一波反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出：“周三黄金的反弹始于低于预期的ADP数据。”就业市场的疲软表明劳动力市场可能不如预期强劲，削弱了美联储立即加息的可能性。数据公布后，美债收益率从高位回落，直接利好黄金。金价在数据公布后迅速企稳，并开始反攻4000美元关键点位。
第三推动力：沃什表态释放重要信号，通胀预期降温成关键
如果说ADP数据是反弹的触发点，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的发言，则成为推动金价大幅拉升的关键。
沃什此前以鹰派立场著称，曾多次强调将通胀降至2%的目标。但此次发言中，他透露出微妙变化：“过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。”他还指出，旨在结束伊朗战争的协议压低了能源价格，有助于改善通胀前景。
这番表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场此前担忧沃什会采取激进加息，但此次发言释放出不同信号。这种不确定性令此前押注加息的空头感到不安。更重要的是，沃什发言后，10年期美债收益率从4.501%高位显著回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的直接推手。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战持续
经历7月1日的V形反弹后，黄金暂时收复4000美元关口，但多空博弈仍在继续。Tai Wong指出：“除非周四非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”当前市场焦点集中于即将公布的6月非农数据。
目前市场预期新增就业岗位11万个，失业率维持在4.3%。若数据大幅超预期，可能重燃加息预期，对金价构成压力；反之若延续疲软，则黄金底部将进一步确认。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径分歧巨大，18位官员中9人主张加息，8人倾向按兵不动，1人甚至预计降息，这种分歧本身蕴含巨大不确定性，而黄金往往在不确定性中受益。
技术面也提供重要参考。经历半年28%回调后，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，4100美元成为关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，测试了该阻力的有效性。全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日首次增持3万盎司，释放出边际改善信号。
结语
7月1日的黄金市场，完美呈现了由数据、政策与地缘政治三重变量共同驱动的剧烈波动。从亚盘的恐慌性抛售到纽盘的强势反弹，金价在一个交易日内完成了情绪逆转。疲弱的ADP数据奠定反弹基础，沃什关于通胀风险减弱的表态改变利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度同时施加影响。三股力量合力，将黄金从七个月低位拉起。
然而，4000美元的收复只是开始。在美联储政策路径仍不明朗、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚到来。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未结束。
黄金T+D价格当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。技术面上，上方阻力关注880-900区间，下方支撑看865-875区域。
